降息来了买什么——从历史经验看降息条件和资产配置

中泰证券：降息来了买什么——从历史经验看降息条件和资产配置

当前降息必要性有所上升：一是企业成本压力短期难以缓解；二是实际贷款利率或将反弹；三是美国还未真正步入加息周期。

中泰证券认为，本轮货币宽松周期之内不会仅有降准，降息大概率不会缺席。

如果央行开启降息，则债券或将最为受益，届时收益率下行空间有望打开，而权益市场中小盘成长风格相对占优，不过，随着美联储加息的脚步越发临近，国内降息带来的将是阶段性机会，也需要警惕后续风格调整。

降息后如何进行资产配置？

从历次周期内首次降息后的各行业指数表现上来看，降息三个月后，医药生物、电子和传媒等成长性较强的行业涨幅居首，而像金融、地产和 周期板块表现相对不佳，消费类板块涨幅适中。

国泰君安：预计下次“降准”的时点大概率是2022年一季度前中期

政策利率方面，因为目前既有全面降准，又有“定向降息”，短期内动政策利率的可能性下降。12月MLF利率未动也印证了当前阶段央行尚不会动用价格工具。

国泰君安依然认为2022年第二季度是政策利率调整的窗口期，触发点一是增长压力加大，二是信用风险升温，三则是多次降准、定向降息以及其他结构性工具等效果不及预期。

降息概率几何？降准降息空间的掣肘在何处？国泰君安认为，后续降息可期，但空间存在制约。

中信建投：A股风格继续转向主板，关注金融地产建筑建材等板块

考虑到A股外资持仓偏好在2021年整体依旧集中在成长板块，只是从消费成长缓慢转移至科技成长，预计深港通新政或将在短期内对上述板块形成消息冲击。

主板中建议关注政策否极泰来短期相对稳定的金融地产建筑建材等板块，指数维持高仓位跟随建议不变。

创业板则继续提示中期反弹见顶，建议维持中等仓位观望，风格方面维持上周首次提示的主板占优，市值风格同样维持上周首次提示的大市值占优。