《大行报告》摩通：短期保利物业、中海物业、华润万象生活及碧桂园服务被用作融资工具风险低

摩根大通發表報告指，世茂服務(00873.HK)近日從集團實控人許榮茂旗下、關連方世茂股份(600823.SH)收購其商業物管業務，再次引發投資者對物管公司成為開發商融資工具的擔憂，市場對此類交易反應消極。

然而摩通認為，這種擔憂不應該適用於所有物管公司，更偏好在短期內被用作融資工具風險較低的公司，包括保利物業(06049.HK)、中海物業(02669.HK)、華潤萬象生活(01209.HK)及碧桂園服務(06098.HK)。對具有高風險的世茂服務，融創服務(01516.HK)和恒大物業(06666.HK)則持審慎態度。

另外，摩通提到，對於關連發展商陷入財困(例如恒大(03333.HK))的物管公司，可能出現的情況是出售全部股權(如藍光嘉寶)或資產處置(如彩生活)，造成的股價反應可能會很劇烈。前者由於全面收購的溢價，股價反應將會積極，而後者反應將是負面的，因為籌集的現金可能只被開發商使用。