港股或走出筑底反弹行情，房地产和互联网企业政策改善料提振市场

港股市场表现

今年以来，港股持续走低。截至 2021 年 11 月 30 日，恒生指数年内累计下跌 13.79%，恒生科技指数年内累计下跌 29.67%，股价持续创新低。港股持续走低一方面是因为香港市场流动性较差，市场信心不足；另一方面是今年不断出台和实施互联网企业的监管和反垄断措施，在港股上市的大型科技股持续承压，表现疲软，而互联网板块在港股中占有较大权重，拖累恒生指数。

行业和个股表现

从行业来看，截至 2021 年 11 月 30 日，恒生原材料业、恒生能源业、恒生公用事业涨幅居前，年内累计上涨 18.52%、11.92%、9.08%；而恒生必需性消费业、恒生医疗保健业、恒生金融业大幅下跌，年内累计下跌 19.90%、17.60%、10.02%。

个股方面，截至 2021 年 11 月 30 日，A+H 股相关标的中，A 股中年涨幅靠前的是兖矿能源、中远海控、赣锋锂业，年内分别上涨 138.89%、84.97%、65.82%；H 股中年涨幅居前的是兖州煤业股份、中远海控、中煤能源，年内分别上涨 121.62%、86.47%、73.78%。

2022年展望

经过大规模回调后，现阶段港股在全球市场中表现较弱，港股估值持续走低，后市下跌空间有限，或在明年走出筑底反弹的行情。截至 2021 年 11 月 30 日，恒生指数的市盈率为10.30 倍，远低于今年一月的17.57倍，低于历史中位值，估值偏低。今年以来，港股中的互联网和房地产板块表现疲软，部分业绩增长较好的公司的市净率已经远低于行业平均水平，尤其是互联网龙头企业。预计明年，随着房地产和互联网企业的政策面得到改善，或提振港股。

本文精选自川财证券研报《海外年度策略：海外通胀泡沫是否会破裂？》

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。