隆基股份带头降价，光伏硅片产能过剩或出现行业拐点？

记者：李永华

火热了一整年的光伏到年底降温了。

11月30日，隆基股份（601012.SH）官宣主导产品硅片降价，降幅7.2%至9.8%不等。这是最近的一年半来，隆基股份第一次降价。

光伏硅片大扩产，跨界玩家也不少

成立于2000年的隆基股份是光伏行业龙头，号称“光伏茅”。2020年，公司营收545.83 亿元，同比增长 65.92%；实现归属于母公司的净利润 85.52 亿元，同比增长 61.99%。

数年来，光伏硅片扩产是行业主旋律。2014年，隆基股份的硅片产能只有3GW，到2020年底，单晶硅片产能达到85GW，增幅超28倍。单晶组件产能由0.2 GW扩张至50GW。

伴随着扩产的是隆基股份的高速增长，追求规模优势成为隆基股份的战略。其2020年年报称，为了确保市场高效单晶产品的有效供给，公司最大限度地协调和保障项目投建资源和供应链资源，加快单晶产能投产进度，加速单晶规模优势进一步巩固。

今年5月18日，隆基股份拿出一份70亿元的可转债融资计划，扣除发行费用后的募集资金净额将用于投资建设西咸乐叶年产15GW单晶高效单晶电池项目、宁夏乐叶年产 5GW 单晶高效电池项目（一期3GW）。

不光是隆基股份，中环股份（002129.SZ）、协鑫集成（002506.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）等企业都在不断加码扩产，一些跨界而来的光伏新势力也纷纷发布硅片投产计划，而且规模都不小。

9月6日，中环股份公告称，其90亿元定增计划获证监会审核通过，发行成功后，募集资金将全部用于50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智慧工厂项目，预计2021年底开始投产，2023年全部达产。

3月14日，双良节能（600481.SH）公告称，公司拟对外投资包头一期20GW大尺寸单晶硅片项目，总投资70亿元。11月23日，双良节能公告与亚洲硅业（青海）股份有限公司签订了68.04亿元《购销长单合同》，合同约定2021年12月-2026年11月期间，双良节能向对方采购多晶硅料约2.521万吨。如此之大的多晶硅料采购表明，双良节能5年内计划持续扩产。

与此同时，行业集中度也越来越高。至2020年底，硅片CR5占比高达88.1%。作为行业双寡头，中环股份与隆基股份两家公司占了接近60%的市场份额。

全行业扩产带来的是光伏发电成本的持续下降。隆基股份称，随着光伏行业技术不断进步和度电成本的下降，过去十年全球范围内的光伏度电成本降幅超过90%，与风电、天然气、煤电及核电相比，降幅最大，光伏发电全球最低中标电价已达到1.04美分/KWh，装机规模达到GW级的国家数量已由2010年的3 个大幅增长至16个，预计未来范围还将进一步扩大。目前光伏发电已在全球很多国家和地区成为最具竞争力的电力能源，根据IEA预测，2021年光伏新增装机将达到可再生能源新增装机的一半以上。全球光伏发电将逐渐进入“一毛钱  一度电”的时代。

一边是大扩产，另一边则是强劲的市场需求。中国光伏行业协会预计，2025年全球新增光伏装机容量将达到270GW-330GW，下游需求达到2020年的2倍以上。

11月23日晚，隆基股份称，公司获得一份新能源硅片销售框架合同，约定公司于2022年1月1日至2023年12月31日的两年内，向一道新能源销售单晶硅片数量预计11.58亿片，预估总金额约 70.41 亿元（不含税）， 占公司 2020年度营业收入的约12.90%。

此外，隆基股份在2020年年报中提到，在光伏产业需求呈现出的确定性共识和能源转型的背景下，很多企业陆续推出了规模庞大的产能扩张计划，越来越多的行业外的企业涌入光伏行业，未来市场竞争将愈发激烈。

龙头掀起降价潮，光伏产业链蛋糕再分配

然而，拐点似乎已经在前方闪现。

开源证券11月研报称，2022年拥有扩产计划的厂商至少有12家，预计未来硅片新产能超299GW。这已经非常接近中国光伏行业协会预计的2025年全球新增光伏装机容量上限的330GW。

对此，隆基股份证券部人士称，行业硅片产能供大于求，必然降价。

今年6月29日，中环股份发布关于6月单晶硅片价格的公示，降价幅度从8.4%至9.74%不等。当时，中环股份对外称，如果单晶硅价格继续保持高位，下游装机量目标可能会下调。

11月30日，隆基股份降价之后，光大证券殷中枢团队分析，“需求端承压致隆基降低硅片报价”，根据贺利氏光伏统计数据，2021年10月全球电池开工率已跌至历史最低的43%，需求端的疲软给上游硅片环节带来较大的出货压力。

另外，殷中枢团队认为，本次隆基降低硅片报价后，一方面下游需求压力将进一步传导至硅料环节，另一方面随着通威及保利协鑫硅料产能释放后供给压力缓解，12月的硅料报价也有望迎来新一波降低。

关于降价对下游装机的影响，国金证券则认为，按照本次隆基硅片调价幅度，对应组件端成本下降7-8分/W，预计将有大量项目进入“可装机”成本区间，有效激发年底抢装需求。

今年，分布式光伏被业内寄予厚望，带动从硅料到光伏电站运营的全链条发展。6月20日，国家能源局综合司正式下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，拟在全国组织开展整县（市、区）推进屋顶分布式光伏开发试点工作。在试点地区，屋顶总面积可安装光伏发电最低比例给定，其中党政机关建筑不低于50%，学校、医院、村委会等公共建筑不低于40%，工商业厂房屋顶不低于30%，农村居民屋顶不低于20%，同时提出“宜建尽建”、电网“应接尽接”的要求。

东吴证券曾朵红团队认为，假设全国均为试点情况下，全国合计总空间超600GW。

空间巨大，但是现实推进情况并不会太快。不少地方都对市场的过度热情泼了冷水。

今年7月，广东省韶关市发布《关于进一步明确暂缓屋顶光伏项目备案工作要求的通知》，韶关全市除居民分布式屋顶光伏项目外，暂停一切商业性质屋顶光伏项目备案、建设工作（在建项目除外）。

11月初，湖南常德市发改委的一份文件称“通过初步摸底，各区县市申报项目远远超过电网可消纳能力，为推进我市新能源健康有序发展，引导企业理性投资，经研究决定，全市暂停新增光伏发电项目备案工作（包括地面和屋顶），待明确全市‘十四五’拟开发项目后，再行启动。”

11月22日，河南省发改委印发通知，要求平稳有序推进屋顶光伏发电建设。通知称，要引导牵头企业和产业链上下游企业按照市场化原则加强合作，避免出现圈而不建、虚假宣传、无资质建设等扰乱市场秩序行为。

值得注意的是，隆基股份2021年前三季度，营收562.06亿元，同比增长66.13%；净利润75.56亿元，增速为18.87%，远低于营收的增速。

11月1日，隆基股份股价创造103.3元/股的历史高点，此后震荡下行，12月3日收于82.24元/股。

12月2日晚，中环股份也跟进降价，且力度更大，有产品降幅达12.48%。随着两大龙头降价，其他硅片企业必然跟进。近期，光伏玻璃也在降价。成本下降，受益的是下游的光伏运营企业，12月3日，华能国际、京山轻机等纷纷涨停。

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