NatWest：2022年对新兴市场采取防御性策略

　　NatWest Markets表示，投资者在2022年应该对新兴市场货币采取更防御性的策略，并对本地久期保持选择性，因为通胀和本地风险超过了大宗商品强势和增长的传统驱动因素。

　　策略师Alvaro Vivanco和Galvin Chia在年度展望报告中写道，“新兴市场货币的许多传统驱动因素（增长反弹、利差上升和大宗商品高价）已经成为次要因素，本地曲线一直受到当地通胀和资金流动疲软的压力。我们预计这种情况将持续下去，至少到2022年上半年”。

　　建议做多离岸人民币兑韩元和台币，因其制造业表现强、增长具韧性。

　　建议通过1年期期权做空美元/巴西雷亚尔，目标为4.50。

　　鉴于内在风险和流动性较低，大宗商品概念在新兴市场的吸引力将下降。

　　建议做多美元/南非兰特；南非货币在2022年是新兴市场中最脆弱的货币，可能破16。

　　鉴于外部环境充满挑战，NatWest建议对新兴市场久期有选择性。