“黑色星期五”到底发生了什么？交易员猛砍1000亿美元的美联储加息押注

上周五美国国债市场爆炸性反弹、美债收益率急速回落，引发全球金融市场巨震。这场巨震背后的原因找到了，当天的交易日虽因假期缩短，但押注美国利率走高的投资者上演了令人叹为观止的大撤退。

关于欧洲美元期货的初步头寸数据显示，由于有关奥密克戎（Omicron）冠状病毒变种的最初报道可能降低美联储明年多次加息的预期，欧洲美元期货遭到大规模抛售。芝商所（CME Group）的初步数据显示，一系列合约的未平仓数量出现惊人的降幅，表明是投资者大规模退出美联储加息押注推动了市场的极端走势。

从2021年12月到2024年9月到期的12种季度欧洲美元合约的未平仓数量合计减少了103400份，名义价值略高于1000亿美元。其中2022年12月到期的合约减少了62801份，因为市场对美联储的加息预期从三次减少到了两次。

未平仓合约的减少部分可能反映了押注欧洲美元曲线陡峭化的投资者平仓了，这种押注此前在华尔街很受欢迎。摩根士丹利和花旗集团近日都推荐过这类交易。

不过本周一，交易员押注奥密克戎变异毒株对全球经济复苏造成的损害，可能将小于最初的预期，尤其是在美国总统拜登保证不会因新病毒再次实施封锁之后。加息溢价已开始回到曲线的前端，尽管利率掉期继续定价到明年年底只有两次加息，而不是上周四收盘时的三次。首次加息仍被纳入FOMC 2022年7月会议的定价中。

在欧洲美元期货方面，2024年12月/2025年12月合约的12个月价差周一​​几乎持平，这意味着2024年以后没有加息溢价。

OANDA高级市场分析师Edward Moya表示：

“上周五是一个重大的风险事件，让市场再次出现对新冠病毒传播和恢复封锁的最严重担忧。而现在可以开始看到，当人们听了总统和辉瑞首席执行官的讲话后，有了一些乐观情绪。对奥密克戎的恐慌正在缓解，我们正进入了一个等待和观望的时期。”

不过，尽管奥密克戎给全球市场带来的第一轮冲击波，目前看来似乎已经结束，但围绕这一新型变异毒株的探讨、争议乃至疑虑，仍可能随时在未来几周的市场上掀起波澜。周一提前披露的美联储主席鲍威尔的国会证词讲稿无疑就揭露了这一点。

贝莱德智库策略师、前英国央行高级官员Alex Brazier称，新病毒变体可能会让央行质疑市场已经消化的明年加息的时机和幅度，问题是，它会在多大程度上延迟经济的重启。他表示，延迟意味着短期内经济增长减弱，但未来增长更强劲。

无论如何，至少到目前，即便是率先复苏的美股和大宗商品市场，也还没有完全填上上周五跌势留下的“窟窿”，而利率市场当前的谨慎情绪，或许也意味着接下来的全球市场仍将面临更多的动荡和反复。