普拉格能源 VS Bloom Energy ，买哪只更好?

得益于美国1.2万亿美元基础设施法案的签署，清洁能源行业的发展将迎来巨大的推动力。而在这个行业中，普拉格能源和Bloom Energy这两家公司在过去四年中都表现出了显著的增长：普拉格能源的年复合增长率为42.41%，而Bloom Energy则为33.34%。

普拉格能源似乎是绿色氢能源技术的领先者，Bloom Energy正通过与Heliogen的合作追赶着。那么，这两只股票哪只更值得现在买入呢?

1、股票表现

今年迄今为止，普拉格能源涨26.54%，而Bloom Energy跌1.12%。其中在1月份时，普拉格能源当月涨幅达到86.29%，Bloom Energy则同样有着21.81%的涨幅。而从2月份开始，由于资金转向优质股，这两只股票便开始一路下跌，直到最近的基础设施法案重新提振了投资者对这两只股票的信心。10月至今，普拉格能源已涨68.01%，Bloom Energy则涨了51.39%。

2、清洁能源行业发展前景

11月15日签署的美国基础设施法案无疑给清洁能源行业带来了巨大推动力。该法案对清洁能源行业的利好包括：80亿美元用于发展地区绿色氢能源中心(其中5亿美元用于绿色氢能源制造、10亿美元用于降低制造成本)，75亿美元用于开发电动汽车充电基础设施和车联网基础设施，50亿美元用于发展零碳排放的低碳排放的公共汽车和渡轮，170亿美元用于港口基础设施建设和250亿美元用于机场建设(其中部分资金将用于开发低碳技术)。

除了1.2万亿美元的基础设施法案之外，另外一项1.75万亿美元的支出法案也正在讨论中。支出法案中包括5500多亿美元用于多个清洁能源项目，包括碳捕获和绿色氢能源技术，这将有助于加速绿色氢能源的开发并降低成本;这笔资金还有助于促进大多数商业和工业部门选择绿色氢能源作为替代能源。

美国石油公司Phillips 66(PSX.US)、空客和SK集团等工业巨头都已经和普拉格能源或Bloom Energy签署了各种合作协议，以便在2030年前减少温室气体排放。此外，美国一些州也制定了清洁能源计划，例如：加州制定了2030年电网中可再生能源占60%的目标，其中包括水能、绿色氢能源以及核能。

因此，不难看出，绿色氢能源市场将迎来大规模增长。到2050年，氢能源的年使用量将从1.15亿吨增至8亿吨，占全球能源消耗总量的近20%。麦肯锡还预计，2021年全球将花费1500亿美元用于氢能源相关项目。

在如此光明的发展前景下，普拉格能源和Bloom Energy都作何表现呢?2021年第三季度，普拉格能源营收环比增长了15.4%，而Bloom Energy营收则环比下降9.3%。不过，Bloom Energy在过去两年的息税折旧摊销前利润率更加稳定，而普拉格能源在这方面的波动性要大得多。

两家公司的盈利能力都相对较弱，主要是因为绿色氢能源的需要高额的研发投入。普拉格能源对其电解槽制造超级工厂进行了大量投资，并希望能借此将产量提高10倍以实现规模效益、大幅降低制氢成本;Bloom Energy则希望通过与Heliogen的合作在电解槽技术方面取得突破，以生产低成本的绿色氢能源。

3、Bloom Energy有望成本低成本绿色氢能源市场领导者之一

今年7月，获得比尔·盖茨投资支持的美国光热技术企业Heliogen和Bloom Energy宣布，双方计划仅利用聚光集热系统和水来生产绿色氢气，这将进一步加速世界朝着零碳未来迈进。

就在近日，双方在加利福尼亚州举行的一次演示中成功利用光热发电技术生产出绿色氢燃料。根据Heliogen方面测算，利用其光热发电技术制氢的生产效率比传统低温质子交换膜和碱性电解槽高45%左右。据悉，用于绿氢生产所耗费的电力几乎决定了这种可再生燃料80%的成本，通过使用光热发电技术，所耗费电量大大降低，从而可有效降低氢气的生产成本。

Bloom Energy强调，将致力于大规模提供高效、低成本的绿色氢能源，并在广泛的商业和工业应用中用低成本绿色氢能源替代化石燃料。

4、两家公司都有望迅速发展

据估计，普拉格能源的年复合增长率将进一步提高至50.81%，而Bloom Energy的年复合增长率为26.19%;此外，普拉格能源未来5年的息税折旧摊销前利润率预计也将有所上升。

然而，如果Bloom Energy能够成功将低成本绿色氢的应用商业化。鉴于其电解槽效率，Bloom Energy的绿色氢成本可能为1.5美元/公斤，与普拉格能源的成本水平相近。而作为参考，10月份的绿色氢价格为3.18-5.75美元/公斤。

因此，若这两家公司的绿色氢在商业化上都取得成功，它们的增长潜力将是巨大的。

5、现在买哪只股票更好

按EV/NTM revenue来计算，普拉格能源的估值约为26.7倍，低于其同行均值36.09倍，与此同时也明显高于Bloom Energy的5.2倍。因此，这些公司目前的估值都具有相当大的增长溢价，普拉格能源更是如此。

不过，如果从EV/Fwd Revenue这个指标来看，预计这两家公司都将迅速增长，而部分投资者可能愿意接受这两只股票目前的溢价。相比之下，虽然Bloom Energy的溢价要低得多，但普拉格能源展现出了在这个行业中强大的领导能力，并有望以更快的速度增长。因此分析认为，普拉格能源这只股票更吸引人，对于投机投资者而言，该股值得买入。

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