央行紧缩犹豫不决令风险偏好情绪高涨 市场上闪烁起资产泡沫的红灯

　　一周以来，几大中央银行的鸽派立场令人意外，令金融环境的宽松程度达到了近40年以来的新高，对泡沫风险的警告声也愈发响亮。

贝莱德的Rick Rieder和安联的Mohamed El-Erian等提醒称，除非货币政策官员采取更果断行动来缩减非常规的抗疫刺激措施，否则系统性风险只会与日俱增。决策者虽然深刻了解宽松货币政策的危险，但是他们宽松的立场则鼓励越来越多的资产流入风险最大的市场。

　　加密货币行业的市值刚刚触及3万亿美元，规模最大的垃圾债ETF资金流入规模创出3月份以来的新高，表现亮眼，主要的股指也逼近纪录。难怪一项跨资产衡量指标显示，美国当前宽松的投资环境足以载入史册。

　　风险偏好情绪高涨，加剧了对市场出现泡沫和央行监管不力的担忧。美联储上周宣布了众所期待的减码后暗示，将会推迟加息，直到劳动力市场的情况改善为止。

　　“风险在于，这会导致价格过热，”贝莱德全球固定收益首席投资官Rieder上周五对彭博电视表示。“整个系统的风险在于过多的流动性会引发过剩。”

　　上周英国央行决定不加息，也震惊了市场。与此同时，欧洲央行行长拉加德也削弱了市场对2022年加息的押注。

　　供给侧压力威胁加大，央行要么可能行动过快，令复苏脱轨，要么可能过慢，导致通胀失控。因此，虽然一些投资者希望央行更加果断地结束抗疫刺激措施，但官员们则采取循序渐进的办法。

　　“我不是很清楚，我们为何需要继续采取这么热的货币政策，”专栏作者El-Erian上周五表示。“经济的表现很不错。但是由此引发的附带损害和意外后果正在蔓延。这届美联储会等待，我害怕它会跟不上形势，我们会犯下重大的政策错误。”

　　Rieder表示，政策制定者们在关闭流动性的闸门方面行动很慢，但他们至少已经开了头。

　　“他们能否行动地更快一些？我认为是的，”他说。“但至少门已经打开，我们在朝正确的方向走。”