小摩：维持比亚迪增持评级，目标价上调14.3%至400港元

小摩发布研究报告称，维持比亚迪股份（01211）“增持”评级，调高2021-23年盈利预测4%-13%，预计2025年新能源汽车销量可达180万辆，目标价由350港元上调14.3%至400港元。

报告中称，由于公司电池及汽车业务续发展迅速，以及电池订单量跑赢等潜在正面催化剂，该行继续看好公司股价。基于受供应链短缺影响状况，该行推荐的内地车企为比亚迪、长城汽车（02333）、小鹏（09868）、蔚来、吉利汽车（00175）。

该行相信，车企生产或呈“扁平U型”复苏，第4季行业生产活动相对今年4-9月低潮期，会大规模恢复。需求方面，明年预计乘用车取得中等单位数增长；但预期会有新电动车型号推出。但成本及开支上升，相信投资者未见车企的股价上涨惊喜。

该行预测，第4季比亚迪的新能源汽车销售上升至24.7万辆，按季升36%；全年89.4万辆，同比升53%。至于催化剂为，比亚迪Dolphin品牌旗下新型号或推出；旗下半导体子公司准备在港股上市；另该行估算，2023年以后，比亚迪的对外OEM电池出货量将占逾20%比重。

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