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英伟达市值暴涨,元宇宙是增值器?

2021-10-28 21:56

前两个月,台积电以5731亿美元的市值超越腾讯,成为了新的亚洲股王。而今年年初还处于全球上市公司市值前十的腾讯和阿里,在八月后市值逐渐跌出前十。 

在全球市值前十的上市公司中,呈现出两种不同的流派,市值排名前五的企业可以称之为稳固派(苹果、微软、沙特阿美、亚马逊和谷歌母公司Alphabet),市值排名相对稳定。与之相比,后五名的排名流动性相对较强,排名会出现较大变动。 

最近,英伟达股价大涨6.7%,以超六千亿美元的市值超越台积电,要知道今年第一季度时英伟达的全球市值还在24位左右徘徊。有消息指出,英伟达市值超越台积电的关键在于搭上元宇宙题材,从而拉高了市盈率。 

不知道从什么时候开始火了的元宇宙,似乎很受资本市场青睐,和英伟达一样许多公司搭上了元宇宙概念的“快车”实现股价的上涨。那么元宇宙究竟是什么?抛弃市值论,对比台积电和英伟达的发展模式,我们又能从中找到哪些值得思考的问题? 

又是元宇宙

近段时间出现了许多有关元宇宙的新闻,又是“元”又是“宇宙”,让许多用户觉得很虚无缥缈。实际情况的确如此,目前元宇宙(Metaverse)还没有一个十分明确的定义,不过可以参考科幻小说《雪崩》和电影《头号玩家》中描绘的场景,元宇宙是在各种技术基础之上,构建的虚拟网络世界。 

不同于普通的虚拟空间,元宇宙更像是一个接近真实世界的虚拟平行宇宙,里面存在着许多现实世界中的数字形式物品。所以我们会看到NFT等数字艺术品最近也跟着火了起来,部分NFT数字画能卖到几百上千万,在元宇宙中这些NFT艺术品都是独一无二的“数字资产”。 

不同公司或个人对元宇宙的定义存在差异,但我们可以借助他们的看法去进一步了解元宇宙的概念。在前不久举行的阿里巴巴2021年度云栖大会上,阿里达摩院XR实验室负责人谭平表示: 元宇宙就是VR/AR眼镜上的整个互联网,包含社交、电商、教育、游戏甚至支付。今天我们熟悉的各种各样的互联网应用,在元宇宙上都会有它自己的呈现方式。 

Facebook创始人兼首席执行官扎克伯格认为,“元宇宙是移动互联网的升级版,是融合虚拟现实技术,用专属的硬件设备打造的一个具有超强沉浸感的社交平台。”不管是哪一种说法或定义,想要构建真正的元宇宙,都离不开算力更强的计算平台,并在此基础上搭建完整的元宇宙生态。 

今年苹果共召开了两场秋季新品发布会,与许多用户对iPhone 13系列和新Macbook Pro系列的到来感到欢欣雀跃不一样,部分行业媒体显得比较失落,苹果并未带来相应的AR/VR硬件。苹果有自己的软硬件生态,且对软件开发商具有很强的号召力,苹果做元宇宙,似乎是许多人的共识。 

相较之下,Facebook对元宇宙的态度更积极,早在2014年,Facebook就收购虚拟现实设备厂商Oculus布局元宇宙生态,而最近更是传出Facebook公司将改名的消息,以契合其元宇宙发展战略。 

毫无疑问,GPU是构建元宇宙的重要基础设施之一,搭上了元宇宙的英伟达自然能给市场更多想象空间,但英伟达市值的快速增长不只是因为元宇宙,这里面还有许多功劳来自于自动驾驶。 

借自动驾驶发展的东风

新能源汽车发展是一项不可逆的潮流,许多新能源车企的市值水涨船高,纷纷超越传统车企,目前特斯拉的市值已破一万亿美元,跻身全球前十,比大众、丰田和通用等车企市值之和还要高。另一边蔚来、小鹏和理想的市值也不低,能超越不少传统车企。 

告别燃油拥抱新能源只是一方面,造车新势力们都在汽车科技方面下功夫,通过传感器、算力模块和算法的配合,使车辆拥有自动驾驶能力或更高阶的辅助驾驶功能。而从自动驾驶需要的机器学习训练到车上装的算力模块,都需要相应的芯片,在车规级的自动驾驶芯片中,英伟达同样是行业中的佼佼者。 

以威马M7和蔚来ET7为例,直接使用四块英伟达Orin-X芯片,基于7纳米制程工艺,单枚芯片每秒算力为254万亿次(目前最快),四枚芯片同时使用时每秒算力提升至1016 TOPS。 

目前除了特斯拉能够自研并使用自己的FSD芯片外,其他车企想要往自动驾驶方向发展,均离不开英伟达和AMD等少数几家企业。 

来自国家统计局的数据显示,在今年的前三个季度中,我国新能源汽车产销量分别达到216.6万辆和215.7万辆,同比增长1.8倍和1.9倍,同时新能源汽车市场渗透率创新高,达到17.3%。以埃弗雷特·罗杰斯提出的“创新扩散理论”来看, 当一项创新(新产品或新技术)的市场渗透率达到13.5%左右时,之后该项创新技术的市场渗透率便会快速提升, 错过创新的企业容易被市场抛弃,被其他抓住机遇的新企业取代。 

当年的诺基亚就是很好的例子,企业若不及时布局新技术,历史向前的速度绝不给你太多悔恨的时间。 没有任何一家传统车企想成为当时的诺基亚,所以这就不难理解为什么特斯拉等新能源车企市值会这么高, 英伟达这样的行业巨头更是受益于新能源汽车行业的发展,估值自然也会随之增高。 

更多元的英伟达和更专业的台积电

大约从上世纪90年代左右开始,半导体行业逐渐开始“分家”,衍生出纯设计的Fabless模式和纯制造的Foundry模式,苹果、华为、高通和英伟达属于前者,台积电、中芯国际和格罗方德属于后者。半导体行业分家顺应经济全球化的发展趋势,有利于企业的专业化发展,当然可能会出现卡脖子的问题。 

因为芯片代工行业重资产和重投入的特征,随着摩尔定律作用的逐渐失效,攻克下一个制程节点需要投入更多资源,许多芯片代工企业要么直接倒闭、要么停止新制程研发、要么继续打磨其它制程工艺。 专业性是芯片代工行业的代名词,有能力继续研发新制程的玩家越来越少,行业的巨头效应愈发明显。 台积电作为行业内的龙头企业,近年来全球又遇到芯片产能短缺的问题,直接助推台积电市值的提升。 

而英伟达的关键词是多元,他甚至已经脱离传统芯片企业的格局,成为了多个不同领域内的基础设施提供商。除了以上提到的自动驾驶芯片和我们熟知的PC显卡外,英伟达在能源、金融服务、游戏开发和超级计算机等领域均有对应的产品或解决方案,如一些超算中心使用的英伟达Ampere架构产品。 

所谓行业赛道决定高度,同时在多个赛道内均是关键玩家的英伟达,正好踩在算力和AI等多个行业的需求点之上。 

值得我们反思的是,从Windows OEM电脑厂商的案例中能够看出,若领域内的企业不能在基础软硬件之上找到新的产品卖点或拓宽新的赛道,那么无论你的电脑销量再高,都无法脱离微软、英特尔、英伟达和AMD等品牌的标签,公司市值更是差出了好几个数量级。 

当然也有“反例”,前几年韩日争端的时候,日本几家头部半导体行业原料供应商断供韩国,直接使韩国半导体产业受到影响,让韩国不得不主动缓和与日本的关系。这些日本的头部原料供应商走的多是小而精的路线,公司规模多是几十上百人,但发展路线过于单一,一旦技术被其他玩家突破,后果可想而知。 

但不管是在过去、现在还是未来,真正玩技术、拥有行业基础服务能力的厂商才是最吃香的,这一点一直从未改变。 

 

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