HANSOH(3692.HK)：继续努力改善管道

汉索标志着向siRNA疗法的多前沿推进，继续扩大其研发平台的广度

Co.在ESMO21上的核心资产AMEILE显示出令人鼓舞的操作系统优势，2L EGFR T790M+NSCLC PTS的MOS为30.2mo

我们将基于SOTP的TP保持在35.2港元。维持Buy On Co.在BD Front ChargingInto siRNA领域的增强管道和资本充足的地位为丰富创新管道，Hansoh最近宣布了两项背靠背的小干扰RNA(SiRNA)资产许可协议。10月11日，该公司披露了与OliX制药公司的siRNA协议。根据该协议，公司将预付650万美元，并承诺在里程碑阶段支付至多4.5亿美元，与OliX合作开发心血管、新陈代谢和其他与肝脏相关疾病的目标。同一周，Co.公布了与Silence Treeutics的单独合作，预付金额超过1600万美元，生物垃圾金额为13亿美元，可以选择向大中华区的两个目标授予权利，并获得第三个目标的全球权利。我们了解到，siRNA分子往往是不稳定的，让它们完好无损地进入目标细胞一直是一个巨大的挑战。公司认为，这些平台在精密药物的开发中提供了有吸引力的siRNA分子结构和siRNA输送。我们认为，这些举措为公司实现管道升级的努力提供了支持。

AMEILE在ESMO数据中显示数字较长的MOS

公司最近在ESMO21上公布了PH2Apollo对2L EGFRm患者进行的AMEILE(Aumoltinib)研究的阳性最终数据，结果显示，与PH3Aura3试验中的osimertinib(30.2mo比26.8mo)相比，MOS的数值有所改善。此外，根据PH3埃涅阿斯研究的19.3mo MPFS，公司预计CDE将在YE21E之前扩大AMEILE对1L EGFR NSCLC PTS的适应症。我们相信，在mgmt的指引下，AMEILE有望在3年内在中国实现50亿元人民币的峰值销售额。

维持买入、基于SOTP的TP不变，为港币35.2

我们将基于SOTP的TP维持在HKD35.2。我们认为，主要的二次酸催化剂将由持续的管道升级触发，即8-10个内部IND/年(O/W 1-2个生物候选)和持续的BD活动。保持对其稳健的商业特许经营权和强大的资本配置选择权的买入。