摩根大通策略师：市场误判了通货再膨胀交易

摩根大通Marko Kolanovic领导的策略师表示，最近市场担忧滞胀是“担心错了地方”，向低估值和经济敏感型股票的轮动应该还会继续。 

　　这些策略师在客户报告中写道，经济增速可能会持续高于趋势水平，因为主要央行看上去都把维持经济复苏放到了优先于抑制通胀的位置。报告称，上周美债收益率回调是“技术性和暂时性的”，可能恢复涨势，支持“持续而显著”的资产轮动直至2021年底。

　　“央行政策才刚刚开始转向紧缩，而且在我们看来还有大量空间，因为通胀压低了实际利率，”Kolanovic及其他策略师写道。这使央行看起来显得“更加行动迟缓”。“总的来说，我们预期通胀的缓和将是有限的，核心通胀率将大幅上升，而市场定价并没有反映这种预期。”

　　本月以来股市上涨，标普500指数从2020年3月以来下跌最多的一个月反弹，企业盈利帮助抵消了市场对美联储减码和大宗商品价格飙升等种种因素的担忧。不过总体而言，成长型股票跑赢价值股。