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周期股底部反转逻辑来了?龙头反弹29%!机构看好三大行业底部反转机会

2021-10-15 17:39

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南方财经全媒体 资讯通研究员崔海花 综合报道  周期、科技主线风格频繁切换,市场开始将目光转向底部反转逻辑行业。

  机构重点关注生猪、汽车零部件、快递三大行业底部反转机会生猪去产能加速,车产销或边际回暖,快递价格战缓和。

  10月15日盘面上看,截至收盘,生猪产业龙头牧原股份大涨4.37%,汽车零部件个股金固股份涨停

猪周期探底预期渐强,布局四季度绝地反击

猪周期探底的预期渐强。猪价再次大幅回落,截止10月8日,22省市生猪平均价报收10.78元/千克,较上周下滑2.2%,已跌至历史猪肉价格区间的底部位置。仔猪、母猪价格进一步下跌,生猪出栏体重加速下滑表明当前养殖户补栏情绪持续低迷、出栏加速。产能方面,9月生猪产能去化加速,据涌益咨询数据,9月全国能繁母猪环比下滑1.69%,较7月、8月的0.52%和0.9%幅度再度提升。当前饲料成本上升,猪价已经进入深度亏损区间,能繁母猪产能去化加速,市场对猪周期探底的预期渐强。

当前估值处于3年绝对低位。截至10月14日收盘,Wind猪产业指数PE位于近3年28.97%分位点,当前值为18.07倍,为近3年估值的绝对低位。

市场行情强势反弹。Wind猪产业指数近一个月反弹11.04%,龙头牧原股份从9月中旬反弹以来,截至10月15日收盘大涨29%

国信证券认为:

  本轮下行周期底部持续时间有望缩短,而不是拉长;

  猪价春节前难有明显改善,春节后猪价压力会更大,散户有望集中出清产能,周期提前反转;

  仔猪和育肥猪均出现亏损,行业淘汰三元母猪势必会加快;

  猪价低迷,行业非洲猪瘟防控投入有望减弱,考虑到养殖密度的提升以及天气转凉,非洲猪瘟疫情存在再次抬头的可能,加大产能去化程度,开启新周期。

  2021年四季度国信证券看多生猪养殖板块。个股看,牧原股份依然是行业管理最为优秀的企业,虽然考虑到公司出栏规模较大,公司成长性减弱,但其仍是行业确定性的首选标的;另外从成长空间和预期差修复空间来看,更看好正邦科技天邦股份华统股份龙大肉食唐人神傲农生物天康生物温氏股份等行业养殖先锋。 

缺芯危机边际改善,零部件有望受益于汽车产销复苏

汽车产销复苏,缺芯危机改善。乘联会汽车销量数据显示,9月第五周乘用车批发/零售销量分别为139824辆和112686辆,同比变动11%和-13%,批发数量同比转正或预示着“缺芯”问题的边际改善。通用汽车首席执行官Mary Barra预计,芯片短缺问题将在第四季度有所改善,并在2022年“持续获得改善”国泰君安认为:考虑到当前乘用车库存无论是工厂端还是渠道端都处于极低水平,且下游消费者购买热情高涨,芯片供应约束缓解后,乘用车市场有望在1-2个季度迎来销售端放量反弹,汽车零部件企业有望受益。

当前估值处于10年中位。截至10月14日收盘,零部件(长江)指数PE位于近10年历史55.86%分位点,当前值为26.57倍,仍为近10年估值中位。

申万宏源看好此车零部件领域的智能网联机遇,关注控制系统中以英伟达、Mobileye、华为、大疆等产业链为核心的相关标的:华阳集团德赛西威华域汽车联创电子科博达、舜宇光学、均胜电子湘油泵,关注耐世特

快递价格战终结,旺季提价在即

  快递将逐步进入旺季提价周期。据国家邮政局统计,国庆假期全行业快递量较2019年同期年复合增速约42%,高于1-8月约33%的水平,延续疫情以来的旺季特征

政策呵护,价格战终结,快递行业进入高质量发展新时期。2021年以来快递政策层持续出台,呵护行业良性发展,政策基调从“稳”到“好”。9月28日,中通、圆通、申通、极兔等加盟制快递企业集体宣布将于10月8日起规范上海地区价格不得低于实际成本,这是继浙江省4月出手规范行业价格竞争之后的又一次地域延伸,将进一步遏制非理性价格战,引导市场回归良性竞争,预计未来新进入者通过杀价份额大幅提升难度加大,头部企业位次变动风险下降。预计继上海市场提价后,全国各区域将逐步进入旺季提价,快递企业盈利有望改善。

安信证券认为:在当前强监管背景下,基本可以判断快递行业价格的底部已经出现,惨烈的价格战将告一段落,尤其是头部企业策略已经转向,更多关注利润、服务质量,预计2022年头部各家业绩将迎来显著改善。A股重点推荐顺丰控股(下半年迎来基本面拐点)、圆通速递(改善空间大)、韵达股份(改善确定性高)、美股看好中通快递。

国泰君安:关注头部企业估值修复。过去一年,市场普遍担忧新进入者依托资本加持和激进价格策略,显著影响行业格局和出清路径,并给予非龙头的头部企业估值折价。行业监管下,非理性价格战已缓和。短期派费传导,且旺季提价在即,行业单票收入有望继续回升。同时考虑高基数效应消失,以及总部扶持压力边际减弱,单季度净利润同比降幅有望逐季改善。基本面边际改善,将有望催化头部企业估值修复。维持中通快递、韵达股份、圆通速递“增持”评级。

  【报告来源:国泰君安、申万宏源、安信证券、国信证券】

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