随着损耗的持续，插头功率可能会再下降50%

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Plug Power(纳斯达克股票代码：Plug)，氢燃料电池公司，在2021年1月和2月以某种方式分两批筹集了超过34亿美元。该公司在2月份以29.29美元的价格向韩国第三大企业集团SK控股的一家子公司出售了16亿美元的插件股票。

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此外，今年1月和2月，它还设法在纳斯达克交易所(Nasdaq Exchange)进行了二次发行，发行价为18亿美元，价格为65美元。问题是，截至9月1日中午，该股目前为27.06美元。28.这意味着这两批投资者在Plug Power的投资都没有什么可展示的。

我在3月15日写道，Plug股票在46.46美元的交易价格时，预期市盈率为38倍，被严重高估。自那以来，该股已较该价格下跌逾41.7%。随着该公司持续亏损，更重要的是其自由现金流为负，该股可能会继续下跌。

8月5日，Plug Power发布了第二季度财报，营收大幅增长，但也出现了巨额亏损。其收入从去年的6800万美元增长了83%，2021年第二季度达到1.246亿美元。此外，2021年第二季度，其总账单从7240万美元增长至1.263亿美元，增幅为74.4%。

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但问题是，运营亏损从去年的2650万美元飙升至8960万美元。此外，净收入为负9960万美元，而一年前为940万美元。

但更重要的是，其自由现金流(FCF)亏损飙升。例如，在截至6月30日的六个月里，该公司在运营基础上消耗了2.466亿美元。这一点可以在其现金流量表中的股东信第15页上看到。

此外，在扣除3300万美元的资本支出和760万美元的其他设备采购后，这6个月的FCF亏损为2.875亿美元。

这意味着它的年化现金消耗率至少为5.75亿美元。随着销售额的上升，这一数字可能会更高，因为Plug Power似乎在运营亏损和销售额更高的资本支出上花费更多。这很容易开始削弱其未来几年32.4亿美元的现金余额。

尽管销售额较高，而且该公司正在为世界各地的燃料电池发电厂启动所有绿色项目，但库存似乎仍然过高。它反映了许多可能在很长一段时间内不会发生的好消息。

例如，Seeking Alpha调查的21位分析师对2021年的平均营收预期为4.94亿美元。由于Plug股票的市值为155亿美元，这意味着其市售比(P/S)高达销售额的31.4倍。即使是市盈率(P/E)指标，这一比率也会很高。

此外，这些分析师预测2022年的销售额为7.532亿美元。诚然，虽然这意味着到2022年的潜在增长率将超过52%，但市盈率仍然非常高。这相当于预期收入的20.6倍以上。这也是一个很高的指标，即使是市盈率。

重点是插头股可能还会再跌至少50%，使其远期市盈率仅为10倍。这意味着该公司股价每股仅值13.53美元。

华尔街的分析师不同意我的观点。例如，TipRanks.com调查的15位分析师的平均目标价为41.14美元，或高出53%。雅虎!使用Refinitiv数据的Finance报告称，23位分析师的平均目标为43.06美元。Seeking Alpha表示，24位分析师的平均目标为每股40.55美元。

问题是，自3月份该公司融资以来，这些分析师一直是100%错误的。就像我建议的那样，插头库存是下降的，而不是上升的。那么，为什么你现在应该相信这些分析师呢？该股仍然被高估了，特别是在短期内还远未盈利的情况下。

因此，大多数价值投资者可能会远离插入式股票，至少在出现一些便宜货元素或盈利能力之前是这样。到目前为止，我还没有看到这些。

在本文发表之日，马克·R·哈克并未(直接或间接)持有本文所述证券的任何头寸。本文中表达的观点是作者的观点，受InvestorPlace.com发布指南的约束。

Mark Hake在mrhake.medium.com上撰写关于个人理财的文章，并运行总收益值指南，您可以在此处查看。

当持续亏损首先出现在InvestorPlace上时，POST Plug Power可能会再下降50%。