美债收益率和原油价格同步飙升，两者有啥关系？

本文来自：金十数据

油价上涨，或者更广泛地说，能源成本上涨是推高美国国债收益率的因素之一。

全球能源危机促使布伦特原油一度触及每桶80美元上方，并有望录得自今年2月以来最佳单月表现。

当前WTI原油价格也处于2018年10月以来的历史新高，10年期美债收益率突破1.5%，为去年6月以来的最高水平，WTI原油与10年期国债收益率之间的120天相关性升至一年多来的最高水平。

原材料作为全球经济主要的投入成本，价格上涨意味着通胀不太可能减弱，名义利率料将上升。欧洲天然气、碳排放许可和电力价格周二均创下新高，涨势几乎没有放缓的迹象。

当然，美联储缩减购债规模的言论才是推动美债收益率上涨的主要因素。但其实只要通胀还可控，美联储仍企图按兵不动，而燃料成本的上涨成为迫使美联储不得不松口的原因之一。

油价接近三年高位之时，美国石油库存也收缩至三年低点，这为OPEC及其盟友提供了更多的回旋余地。该组织可能会加快目前每月40万桶/日的增产速度，同时很可能面临来自各方的增产呼声。欧佩克+下一次会议将于10月4日举行。

值得注意的是，原油价格不能成为全球经济复苏的判断依据，据此对美债收益率、尤其是较长期美债收益率走势做出的预测也是不理智的。

尽管过去五年里，原油和美国国债收益率的走势基本同步，且在很大程度上，两者是实时反映全球经济增长的晴雨表，但与美债不同的是，原油来自不同的国家，各国原油生产成本及经济和政治动机都不同，这可能导致原油出现短期的价格扭曲。再加上OPEC+成员国试图控制原油产量，以维持稳定的价格。原油价格仍承担一定的下行风险。

在2015年石油供过于求期间，美国国债收益率走低，但其跌幅却没有达到原油价格所暗示的程度。这表明，当时的债券买家也明白，油价波动是暂时的，并不代表全球经济增长放缓。

同理，近期石油和天然气价格的飙升并不意味着全球经济复苏正“搭上火箭”，况且油价涨势还有OPEC“虎视眈眈”。

周二，OPEC发布石油展望报告。OPEC在报告中下调了对长期石油需求的预期，称疫情和电动汽车的竞争将对消费者行为带来变化；并且仍对其未来前景持乐观态度，认为随着来自非OPEC产油国的竞争减弱，其市场份额将在未来几十年上升。欧佩克预计，美国页岩油产量将在2030年左右达到峰值。

周三，美国至9月24日当周API原油库存意外录得增加412.7万桶，WTI原油期货日内跌幅一度达2%，但随后又强势回升，日内转涨。10年期美债收益率盘中也一度逼近1.5%关口。

北京时间周三22:30将公布美国至9月24日当周EIA原油库存，预期减少165.2万桶，前值为减少348.1万桶。若库存降幅低于预期，或挫伤原油多头信心。