美股价值股回归！大摩：第四季度最看好金融和能源板块

摩根士丹利投资组合经理Andrew Slimmon共同管理的基金U.S. Core Portfolio年内已上涨26%，回报率优于94%的同行，并超过了标普500指数的涨幅。这位资深投资组合经理预计美国十年期国债收益率可能会在未来几个月里触底，并在第四季度回升。此外，Slimmon还表示价值股正在回升，并将在很长一段时间内表现优于成长股。

Andrew Slimmon认为，由于市场在夏季往往会出现一些毫无根据的增长恐慌，美国债券收益率通常在8月触底，然后第四季度开始上升。今年也是如此。8月3日，美国十年期国债在1.17%触底后，又回升至1.33%。

Slimmon预计美国十年期国债利率可能会在未来几个月里触底，并在第四季度回升。此外，他还表示价值股正在回升，并将在很长一段时间内表现优于成长股。

值得注意的是，金融市场曾预测美国经济从春季开始放缓，而今年夏天的经济数据也证实了这一点。如今，金融市场开始预测第四季度会有所改善，虽然还没有经济数据来证实这一点。

此外，Slimmon还提到，在春季，由于担心经济有季节性放缓，该行​​在基金配置中选择减持价值股的同时，增加了避险型股票头寸。然而如今，市场正处在一个转折点，因此，该行选择增加一些价值股的头寸。Slimmon表示，其实际上对加息环境更有信心，并预计金融板块和能源板块将是第四季度表现最好的两个板块。

而对于价值股的看法，Slimmon认为价值股是周期性的，在经济衰退时，价值股的表现比成长股及防御型股票更糟糕。然而当到了经济衰退中期的某个转折点时，价值股走势会因为其估值很便宜而有一个显著的反弹，这在1990年、2000年及2009年都得到了验证。

Slimmon认为如今价值股已经在回升了，但与成长股相比，其估值仍然相当便宜。不仅如此，Slimmon还认为在价值股定价重新回到正常水平的同时，由于受到美联储基调变化的影响，价值股会像90年代那样，将在很长一段时间内都优于成长股。