【券商聚焦】大和首予优然牧业(09858)买入评级 料垂直整合及快速扩张将释放潜力

凤凰网港股|大和发研报指，该行首予优然牧业(09858)买入评级，目标价7.3港元。理由如下：

公司为中国目前最大的原奶供应商，据行业资料显示，其2020年销售额占市场份额的比例为4.5%。此外，优然牧业还为中国约500家农场经营者提供饲料等反刍动物农业产品。

大和看好优然牧业后续发展，主要基于：1）与伊利(600887CH)达成相互信赖协议(在2020年提供了伊利90%的特色牛奶，成为伊利广泛生产优质乳制品的基本原材料供应商)；2）垂直整合模型（可降低其奶牛场运营的饲料成本波动性）；3）具有丰富的奶牛场经营经验和数据（可以帮助提高其农业解决方案业务的产品质量），4）优然牧业成为赛科星控股股东，令其潜在的牛奶产量和效率得以提升。

大和预计公司2021年净利润同比增长92%，2022年同比增长44%，2023年同比增长30%（包括生物资产估值收益）。