【券商聚焦】瑞信首予优然牧业(09858)跑赢大市评级 料2020-23年纯利年复合增长率达28%

凤凰网港股|瑞信发研报指，该行首予优然牧业(09858)跑赢大市评级，目标价7.5港元。理由如下：

悠然是中国上游乳制品市场的领军者，其综合商业模式涵盖了包括生奶生产、饲料、育种和反刍动物养殖产品市场在内的各个业务领域。公司将继续增长群体规模，随着预期牛奶产量改善跨段协同效应以及未来两年强劲下游需求背景下的生奶价格上涨，瑞信预计公司2020-23年收入/纯利年复合增长率将分别达到17%/28%。

此外，与伊利的密切合作将有助于支撑悠然稳定的原奶需求前景，使公司能够更好地应对与原奶价格周期相关的外部波动。尽管投入成本显著提升，但公司今年上半年毛利率表现具有弹性，这表明其有能力抵御成本压力，且可以利用其集成模型提高收购目标的产量。