这一板块午后狂飙！人工关节集采开标，利好国内龙头？

今日，人工关节国家集采拟中选结果出炉，产品平均降价幅度高达80%。消息落地，港A两地骨科耗材股集体大涨，其中，港股爱康医疗午后劲升，五分钟涨幅超过10%；国内关节排名前三的的春立医疗及威高股份也快速拉升，盘中皆涨至10%左右。A股方面，威高骨科涨20%涨停，三友医疗涨17%，佰仁医疗涨超12%，凯利泰涨超15%

人工耗材集采今日开标

9月14日，国家组织人工关节集中带量采购正式在天津开标，这也是继冠脉支架国家集采后，第二个进行国家集采的高值耗材产品。此次人工关节招采的产品为初次置换人工全髋关节、初次置换人工全膝关节，按材质不同，这两种产品分为四个产品系统类别开展采购，分别是：陶瓷-陶瓷类髋关节产品系统、陶瓷-聚乙烯类髋关节产品系统、合金-聚乙烯类髋关节产品系统、膝关节产品系统；这四个产品系统类别的最高有效申报价分别为19000元、18000元、16000元、19000元，采购周期为两年。

拟中选结果在中午出炉，据国家组织高值医用耗材联合采购办公室集中采购组组长高雪介绍，此次拟中选的人工关节产品价格从平均3万元降到1万块以内，降幅达到80%以上。

据悉在今天的竞标中，春立医疗膝关节系统落标。此次春立膝盖关节系统获得的医疗机构的意向采购量为17621个。不过春立医疗三个类别的髋关节全部中标，其中公司陶-聚髋关节的报价为7900元，陶-陶髋关节报价8000元。爱康医疗在全陶髋关节中报价6890元，为该组最低价，从这方面看，该公司在该产品上的中标已无悬念。另外，爱康医疗的2020年年报显示，公司实现收入10.35亿元，其中髋关节和膝关节合计收入占80%。

带量集采有何影响

据现场媒体报道，此次人工关节带量采购企业报价竞争激烈，共有48家企业参与报价竞争。其中，医疗机构的意向采购量情况是：捷迈、强生、施乐辉意向采购量分别为66344、61774、46632；爱康医疗、春立医疗、威高骨科意向采购量分别为76850、54187、43625。6家中外企业合计意向采购量占比接近70%。

威高骨科曾在招股书中透露，若公司未能中标或中标的价格出现大比例降幅的同时中标销量未达预期，可能会对公司的经营业绩产生负面影响。根据威高骨科测算，如果带量中标价格的下降传导致使公司产品的出厂价格出现30%或以上的降幅，对公司经营业绩将影响较大。

春立医疗此前在接受上交所关于集采竞标进度等问询时表示，如果价格降幅较大，可能进一步传导至发行价格，从而对人工关节市场规模产生一定的负面影响。如若中标，有望通过以价换量实现业绩增长。

毋庸置疑，人工关节带量采购的实施计将使得人工关节的终端销售价格出现一定程度的下降，若下降幅度较大，则有可能进一步传导至企业经销价格，从而对人工关节市场规模产生一定的负面影响，可能会对公司的经营业绩产生负面影响。

此次骨科类集采的报价方面，联采办根据企业的供应能力、医疗机构的需求、产品适应范围和供应的区域，将投标进行了分组，如果医疗机构需求量大，生产企业全国供应能力强，则分在A组；如果产品只在区域性供应，需求量有限，则放在B组。

根据规则，入围是否成功主要取决于各组之间的比价，满足条件后拟中选。中选规则显示，假设A组企业数量为7-9家，则1家面临淘汰，中标概率较高。同时A组也有相应的复活规则，即使A组落选，如果报价不高于B组最高价也能中标，叠加利好龙头，加速行业整合。

首创证券指出，分组规则利好龙头，中标概率较高。根据本次人工关节国采规则，分组是合并同一企业同产品系统类别的所有不同产品计算意向采购量，有利于产品型号丰富的龙头企业。

值得注意的是，春立医疗、爱康医疗、威高骨科等公司均有产品顺利进入A组，一批光脚企业则有望通过集采快速提升份额。

杀价换量或将利好国内龙头

相关研究报告显示，中国目前处于老龄化叠加城镇化时代，大量体力劳动者如农民、农民工、工人群体，在60-75岁期间会发生股骨头坏死、骨性关节炎、类风湿关节炎，意外关节骨折等疾病，需要置换人工关节，目前中国人工关节需求逐年增加，置换数量年均增速大约为20%。以2019年的308亿元为基础，预计到2024年我国骨科植入医疗器械市场规模在607亿元左右，未来5年的复合增长率在 14.51%左右，我国骨科植入医疗器械市场仍将保持快速增长的趋势。

相关业内人士称，随着人工关节集采的开展，短期内可能会对市场规模造成一定波动，但是长期来看，利好整个产业的平稳发展。一方面，国内企业有望通过低价策略，迅速提升产品的市占率，加速进口替代；另一方面，不参与本次集采的人工关节创新产品将进一步涌现并推高现有的人工关节市场规模。

不过，东莞证券此前研报指出，人工关节集采将对相关公司造成较大影响。目前我国各关节的原材料差距不大，在生产工艺、产品质量、成本控费等方面有优势的企业将拥有更强的话语权。但考虑到集采将会对产品价格有较大影响，销量增加不一定能弥补降价所造成的利润损失，优秀关节企业也将需要多维度寻求出路。

中泰证券则表示，此次人工关节集采方案相比于冠脉支架国采来说规则上趋于缓和，价格不再是唯一考虑因素，且从分组入围规则上也利好产品线丰富的头部企业，建议关注国产头部企业。

首创证券认为，随着人口老龄化加剧带来市场规模增长，集采后的产品渗透率持续提升，叠加国产替代进程不断加快，国产关节龙头有望快速成长。

相关链接：人工关节国家集采：整体降价幅度超80%，进口产品参与积极

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