结好证券：首予和谐汽车目标价6.4港元，建议稳健型长线投资者逢低吸纳

得益于中国经济发展和消费升级，豪华车行业逆风而起，在乘用车销量下滑的大趋势下，豪华车销量保持强劲上升势头，行业市场规模2015-2019年间符合增长率达到12.2%，预计到2024年将突破2.4万亿元。相较于普通汽车，豪华车单车利润率更高（约为30%），相信随着豪华车消费群体的不断扩容，豪华车行业将展现优于其他细分市场的潜力。

和谐汽车1H2021经营收入同比增加62.2%至96.0亿元，净利润同比增长65.4%至4.0亿元，业绩增长强劲，基于1）豪华车市场需求旺盛和2）售后及精品业务收入增加。同时，公司期内毛利润同比增长65%至8.59亿元，其中汽车销售毛利润为3.45亿元（+86%），售后服务毛利润4.89亿（+53%），综合毛利率为9.2%，上升0.2ppt，盈利能力走强。

值得注意的是7月河南特大暴雨灾害中，公司总体损失可控，经营未受影响，同时河南省受灾车辆40万台，其中10万台报废，需求缺口有望带动公司未来销量实现潜在上涨。

考虑到和谐汽车中期业绩强劲，豪华车赛道优秀，建议稳健型长线投资者逢低吸纳，前高阻力位为6.39元，我们给出目标价位6.4港元，稍高于市场平均目标价5.8港元，上升空间42.2%。