杰富瑞：维持对富途控股的买入，目标价165.00美元

2021-09-01 18:09

杰富瑞9月1日发布研究报告，维持对富途控股有限公司(FUTU.US)$的买入，目标价为165.00美元，并预计在快速积累的用户基础的支持下，富途将进一步货币化。

富途21财年第二季度营收和非GAAP收益分别比预期低2.4%和12%，主要原因是销售和营销费用高于预期，以及实际税率较高。

新加坡用户增长强劲。在21年第二季度，Futu新增加了21.1万付费客户(而不是我们估计的205K)，其中大约一半来自新加坡。超过50%的新付费客户是有机加入该平台的。

Jefferies略微上调了我们对2011年第三季度收入的预期，至15.961亿港元，这意味着考虑到富途在7月和8月的实际运营表现好于2Q21，这意味着季度增长1.2%，因为管理层看到了底层渔民贡献的交易速度的反弹。

Jefferies根据市盈率估值，给予买入评级和PT为165美元，并预计在快速积累的用户基础的支持下，Futu将进一步货币化。

1)影响美国、香港和新加坡证券市场交易量的宏观逆风；

2)竞争造成的市场份额损失；

3)佣金费率和利率低于预期。