德银：维持正荣服务(06958)“买入”评级 目标价5.2港元

智通财经APP获悉，德银发布研究报告称，维持正荣服务(06958)“买入”评级，基于估值考虑、稳定的信用及利润率前景，给予目标价5.2港元。

报告中称，由于一次性处置商管公司的收益，正荣的归母核心利润同比增长31.7%至12亿人民币(每股盈利0.28元人民币)。毛利率稳定在19.1%。业绩的亮点为公司成功替换成本较高的借贷，致使融资成本下降;以及净负债比率及债务结构进一步改善。

该行考虑到政策因素，预期正荣在2021年以后的销售增速较为温和。再者，公司需要与其他开发商合作开发，因此现阶段较难再进一步提升项目的权益比。德银预期，公司于2022-23年将保持双位数字的收入复合增长率(包括来自附属公司和联合营公司的收益)，且利润率大致保持平稳。