美联储减码牵一发动全身，何时结束比何时开始更重要

① 这些天，金融市场上所有的讨论都集中在美联储何时开始削减购债规模的问题，但是对于股债汇等所有市场来说，更重要的是购债什么时候能够结束。投资者鲜有重大动作，都在翘首等待周四将拉开帷幕的杰克逊霍尔研讨会，周五美联储主席鲍威尔可能提供有关美联储何时及如何缩减购债的线索。这将有助于确定美联储加息的时间表；② 退出刺激措施可谓牵一发动全身，眼下金融系统大量流动资金已将美国股市推至纪录高位，美国国债收益率保持在略高于六个月低点的水平。在德尔塔毒株构成新风险的情况下，减码过快可能会使经济复苏脱轨，而行动太慢又或加剧经济重启带来的通胀压力；③ 前美林证券交易员Tom Essaye表示，“对市场来说，关键一点是美联储撤离宽松政策的速度，因为这决定了美联储多久后才能彻底停止购债，然后就将迎来首次加息。美联储最可能在12月开始减码，直到2022年年底完全结束，这将有助于推动股市和大宗商品进一步上涨，并使10年期收益率迈向2％”。