即便鲍威尔释放平衡信号 美债收益率仍可能继续上行

　　越来越多的迹象表明，即使美联储主席杰罗姆·鲍威尔在本周杰克逊霍尔研讨会上释放平衡信号，美国国债收益率仍可能继续走高。

　　5年期国债收益率已从本月低点攀升近20个基点，延续2月以来价格走势落后于其它期限国债的局面。5年期国债可立即捕捉到对短期利率及央行较长期债券购买速度的预期变化。

　　看上去市场似乎很大程度上感觉鲍威尔没有转向鹰派的太大可能。在Padhraic Garvey领导的ING策略师看来，5年期相对于2年期和10年期国债更便宜，显示了收益率还有“残余的”上行势头。

　　“再加上更平衡的头寸，市场利率已经有足够空间来开始试探更高水平，”Garvey表示。“这可能是暂时的，但看起来是阻力最小的路径。”美国财政部今日将发行610亿美元5年期国债，届时可获得投资者对美债需求的最新线索。

　　Jefferies International策略师Mohit Kumar称，同时，由趋势、波动率和利差因素驱动的算法模型一直在解除美国国债市场多头头寸。这意味着资金流可能足以让美国国债保持跌势，即使鲍威尔拒绝明确表示何时会开始撤出对债市的支持。

　　“过去两个月有利的季节性利差因素和低波动率都对美债构成利好，”做空5年期国债的Kumar表示。“我们预计随着杰克逊霍尔波动事件临近以及季节性利差因素减弱，将有一些多头平仓。”