快手：为何跌跌不休

1、上市发行价格高

发行价高有两个原因：

一是当时的市场比较好，IPO发行比较顺畅，这是快手投行团队选择的上市时机不错；

第二个原因是快手管理层没有想明白自己是要面子还是里子，包括管理层在内的股东都只能在解禁期限后，才能有机会套现，IPO时估值的高低与此无关。

2、企业成长逻辑

作为为数不多的大型独角兽公司，快手的成长过程大部分在一级市场完成，比如用户量的增长，而上市时，快手的成长故事已经很难再讲，因为用户人数已经接近上限，而行业老二的低位让这一担忧更加凸显。由于上市后，用户人数增长很难像此前一样，此时市场看的是公司的财务指标，换句话说，就是用户数量的变现能力，虽然快手的电商做的不错，但依旧很难支撑它在IPO时的市值。

如果一家企业在一级市场完成了大部分成长，留给二级市场的成长空间不多，二级市场的投资人也不是傻子，自然会等跌透了再看看。这种情况还会造成一种不好的现象：一级市场融的轮数太多，成长时间太长，背后的股东和资本也就越多，这些资本都是要在二级市场套现的，客观上造成了解禁期后的踩踏式抛售。

3、行业监管逻辑

算法推荐等监管政策的出台，造成互联网行业估值逻辑上的些许变化。虽然监管政策的出台比较意外，但也是情理之中：监管往往是在一个行业走向成熟时的产物，作为从业者应该多少能感觉到行业的发展趋势。

综上，监管引起了行业逻辑变化、快手发展阶段的转换以及IPO发行时的行为，三者综合导致了今天快手跌跌不休的局面。但我们依然要强调的是，即使市场现在不看好快手，但它依然是为数不多的互联网巨头之一，终有一天，市场会发现快手的投资价值。

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