非主流的滞胀论正在吸引关注 已有基金经理闻风而动

大多数投资者已经接受了通胀，认为它是经济增长的证据。但并非所有人都这么认为。数量虽少但正在壮大的一群人持有另一种观点：成本上涨、就业下降、增长缓慢——也就是著名的滞胀。

Jerry Braakman就是其中之一。这位First American Trust的首席投资官没有坐等结果，正在采取行动迎接这种结局。他一直在增持房地产投资信托和科技股，并抛售金融股，因为后者在理论上应该会受收益率曲线趋平的拖累。

滞胀在金融界往往是个敏感话题，因为它会让人回忆起油价飙升、失业高企的年代。虽然当前的宏观经济形势与1970年代显著不同，但也不乏相似之处：暂时性通胀被证明比预期更热、更持久，实际经济增速正在降温，数以百万计的人仍在失业状态。

经济学家可以争论“滞胀”标签是言过其实还是先见之明，但随着通胀预期徘徊在10多年高点附近、全球增长前景变暗，Braakman从6月份开始调整他的投资组合。

“我们将面临一个仍在增长但已经减速的经济，通胀将维持高位，”Braakman说。“所以我们陷入了滞胀。”他说，在这种情况下，房地产投资信托和科技股仍会表现良好，黄金开始变得有吸引力。他的公司管理着20亿美元资产。

我们目前处于或即将处于滞胀环境的观点，目前在美国还属于非主流，因为美国GDP今年预计增长6%，消费者信心也在改善。在华尔街，企业盈利依然强劲，最近一个财季的利润比去年同期翻了一番。