汇丰研究：更新燃气股评级及目标价(表) 行业首选中国燃气(00384)

智通财经APP获悉，汇丰研究发布研究报告称，考虑本年首五个月营运数据，增长展望、环境、社会及公司治理(ESG)、近期天然气提价及估值，列中国燃气(00384)为该行首选，其次为新奥能源(02688)，随后为港华燃气(01083)。

该行将华润燃气(01193)评级由“买入”降至“持有”，主因润燃在非天然气业务起步较迟，建议投资者等待观望进展。并预期在接驳费用明显复苏下，港华燃气最有机会中绩胜预期。

报告中称，内地加快采用天然气作为化石燃料替代能源，与国家2030年“碳达峰”目标相配合，预计消耗量年均复合增长5%。不过，由于2060年“碳中和”目标，2030年后，天然气长远增长或放缓、消失甚至逆转。即使绝对需求坚韧，部分工业生产所需电力难以透过可再生能源支撑。氢能发展或为天然气产业带来额外不确定性，拉阔天然气需求最乐观与最悲观展望之间的差距。

该行表示，下游天然气公用企业的核心优势在于独市销气，与数以百万计终端用户有直接接触点。客户基础为更高回报的增值服务(如厨房用具、家居保险)及综合能源解决方案提供机遇。该行预计所覆盖天然气股至2025年非天然气业务毛利贡献占比将达10%至34%，至2030年将进一步扩至介于23%至38%。相较供电、供水及电讯股，由于交叉销售具竞争优势，该行预计天然气公用股可更受惠于盈利来源多元化。