沪深港通、QDII基金Q2持仓分析：增配CXO、运动国潮、航空

文丨杨灵修 联系人：徐广鸿 王一涵 周家禾

2021Q2沪深港通新发基金景气持续。2021Q2内地发行沪深港通类基金239只，同比提升97.5%；沪深港通新发基金占全部新发基金比重亦持续上升至58.4%的高位。Q2沪深港通类基金管理规模大幅增长至32159亿元，环比提升22.7%。板块层面，Q2成长板块配置偏好显著分化，医药板块中的CXO、可选消费板块中的运动国潮获机构青睐，而信息技术、通信服务（腾讯）板块重仓持股市值变化则相对平稳。另外，顺周期板块中受益于涨价逻辑的原材料板块和受益于全球经济共振复苏的航空板块亦获机构持续关注。QDII基金管理规模达到1905.1亿元，环比增长16.1%。媒体与娱乐、零售业在Q2获得QDII资金较大幅度增配，招商银行、京东集团-SW、药明生物进入前十。

▍沪深港通基金：2021Q2沪深港通新发基金热度有所回落，但仍维持高位。2021Q2内地发行沪深港通类基金239只，在2021Q1高基数的基础上环比小幅回落10.8%，但同比仍大幅上涨97.5%。另外，沪深港通类新发基金占全部新发基金比重亦持续提升，Q2达到58.4%，体现了港股资产的吸引力。

基金管理规模大幅提升，股票类资产配置比例显著上升。

Q2沪深港通类基金管理规模大幅增长至32159亿元，环比提升22.7%。Q2头部管理人排名与Q1基本一致，仅南方基金管理规模环比提升35.1%至1714.9亿元，再次回归前五。股债配置比例方面，Q2股票配置比例回升1.3PCTs至71.8%；债券配置比例亦提升1.3PCTs至13.8%；相应的现金配置比例显著下滑2.0PCTs至10.0%。

Q2成长板块配置偏好显著分化，CXO、运动国潮增配明显，信息技术、通信服务（腾讯）相对平稳。Q

2基金新发景气持续，沪深港通类基金对香港股票的整体重仓持股市值环比上升12.3%至3766亿元。其中，机构对成长板块中白马股的配置偏好显著分化，具体看，新增资金的主要配置方向为医疗保健（+102.1%）和可选消费（+44.5%），重仓持股金额分别达到366.7和1183.2亿元。以上板块重仓持股市值的大幅提升主要由各自板块的头部重仓股带动。其中医药板块的提升大部分来自药明生物，可选消费板块的美团-W、安踏体育和李宁亦获机构的显著增配。而信息技术（+6.5%）、通信服务（-11.9%）板块重仓持股市值变化则相对平稳。腾讯二季度遭机构减持成为通信服务板块重仓持股金额下滑的主因。信息技术板块中，虽然舜宇光学科技二季度获资金青睐，但小米集团-W、金蝶国际等重仓持股市值均有下滑。

顺周期板块仍获机构持续青睐，航空、原材料获增配。

传统经济板块中，受益于涨价逻辑的原材料板块（13.7%）以及受益于全球经济共振复苏的工业板块（+113.8%，主要是航空板块）获资金明显增配，重仓持股金额分别为32.5和31.9亿元。而上个季度获机构显著增配的能源（-8.4%）及金融（-8.3%）板块Q2重仓持股金额则有所下滑，分别为63.4和357.8亿元。其中，金融板块的下滑主要由于香港交易所遭机构减配导致。

▍QDII基金：管理规模提升16.1%，招商银行、京东集团-SW、药明生物获机构青睐。

截至2021Q2，QDII基金管理规模达到1905.1亿元，环比增长16.1%。

头部管理人方面，博时基金管理规模环比提升14.0%至91.9亿元，首次进入前五。易方达基金超越华夏基金重回第一，易方达基金/华夏基金/广发基金、富国基金资产管理规模环比Q1分别变化50.0%/-0.5%/63.9%/9.0%至457.3/310.5/181.2/116.4亿元。

分投资区域看，

QDII基金2021Q1在港股仓位环比略有下滑，中国香港/美国/其他地区的配置比例环比2021Q1分别变化-3.1/+2.7/+0.4PCTs。

从行业角度看，媒体与娱乐、零售业在Q2获得QDII资金较大幅度青睐，招商银行、京东集团-SW、药明生物进入前十大重仓股。

环比视角下，2021Q1 QDII重仓持股在媒体与娱乐/零售业/制药、生物科技与生命/食品、饮料与烟草/耐用消费品与服装板块增配金额分别达到48.3/38.1/24.4/13.5/10.5亿元；同时银行/保险/半导体产品与设备板块配置资金分别减少10.0/7.0/0.8亿元。另外，招商银行、京东集团-SW、药明生物在Q2亦获QDII基金青睐，重仓市值分别达到10.0/9.4/9.1亿元，进入前十大重仓股。

▍风险因素：

全球新冠疫情蔓延超预期；宏观经济修复不及预期；中美关系恶化；外资持续流出。