美债收益率曲线急剧趋平 彰显美联储转鹰冲击通货再通胀交易

美国国债收益率曲线周四急剧趋平，显示了全球市场最热门的题材之一--通货再膨胀交易正开始失去动力。

在美联储承认2023年可能加息不止一次后次日，30年期美国国债收益率一度下跌16个基点至2.05%，为2月以来最大跌幅。

衡量市场对未来十年通胀水平预期的基准10年期盈亏平衡通胀率跌至3月以来最低水平。大宗商品价格下跌，板块轮动让股市走势震荡。

到了周五，美国国债扭转涨势，因此前圣路易斯联储行长James Bullard对CNBC表示，美联储已正式开始讨论缩减购债。

以下四张图表展示了近期走势：

注意点阵图

美联储点阵图暗示官员们可能不会像很多投资者押注的那样任由通胀过热，推动了市场走势。

美联储决定发布后，短期国债收益率仍然上涨，通常对利率前景变化非常敏感的5年期国债收益率领涨。已经接近美联储预期的隔夜指数掉期也上涨。

曲线趋平

投资者常常要求长期债券收益率更高，以弥补通胀上升侵蚀回报的风险，但现在市场推升短期收益率定价来应对这一情况，长期债券收益率开始大幅下跌。5年期和30年期收益率差跌破200日移动均线，周四收盘抹去年内全部涨幅。

记住这是暂时的

市场通胀预期一直在下降，与美联储的通胀“暂时”观点保持一致。

2年期盈亏平衡通胀率已回落至3月水平。

周期性板块陷入困境

收益率曲线趋平是利空周期股的信号，通常这一类股票会在经济上行时上涨。高盛指数显示，虽然周期股今年表现仍超过防御性板块5个百分点，但已经开始下滑。板块轮动可能使医疗保健和消费必需品等防御性板块受益更多。