摩根大通比较加密货币近期与2017年的暴跌，认为离场观点不成立

摩根大通利率衍生品策略主管Josh Younger发布的报告称，当前加密货币市场表现跟2017年12月-2018年1月那次峰值有相似之处。

下图做了清楚的演示。右侧非蓝筹加密货币像抛物线一样上升，明显是动物精神周期的表现。随着市场越来越热，交易者投入风险越来越高的品种。

不过Younger也提到了两个不同之处。一方面，这次市场动荡似乎主要是北美特有，欧洲和亚洲价格稳定得多。他还指出，尽管最近的清盘让市场深度有所下降，但市场总体上保持健康。他的结论是：

“我们看到仍有证据证明加密货币市场的微观结构具有韧性：波动率的上升看上去呈现区域性，市场深度下降但不是太多，衍生品定价也调整得够快，使相当一部分杠杆多头基础得以保留。这些都不支持正处于价格下跌自我增强的恶性循环、应该离场的观点。”

正如许多人指出的那样，加密市场具有高度反身性。从历史上看，当价格上涨时，涨速会很快，因为人人都想进场。价格下跌时，速度也很快而且会一直跌，因为价格不涨人们就不想持有或买进它。

不过似乎有道理的一点是，随着更多机构投资者进场，以及可能有越来越多真正的信徒，下跌模式就会不同于往日。