瑞信：长城汽车维持跑赢大市评级 目标价40港元

瑞信发布研究报告，维持长城汽车（02333）“跑赢大市”评级，目标价40港元。

报告中称，公司公布2021年A股限制性股票激励计划，涉及586名参与者、4318.4万股受限制A股，相当于总股本0.469%，发行价为每股16.78元人民币。该行指出，要授出受限制股份，公司需要达到一定的规模及净利目标，特别是需要在2021-23年售出超149万、190万及280万台汽车，而净利需超68亿、82亿及115亿元人民币。

该行认为该股份激励计划属正面消息，可鼓励参与者积极作出为公司好的决定，包括对管控成本、改善经营效率等提升。该行留意到该激励计划中，对2022/23年销量规模的要求高于市场预期，而2021年销量大致符合预期。而公司提供了2023年销量目标的详情，其中ORA品牌新能源车销量目标40万台、货车销量目标40万台、哈弗品牌销量目标100万台，而WEY品牌及坦克品牌销量目标均为50万台。不过，瑞信认为其盈利目标过于保守。