低压笼罩之下，这三只股能否继续高歌领航？

通常很难找到估值倍数合理的成长型股票。这是因为与平均水平相比，成长型股票具有较高的溢价，这要归功于其最高和最低收益的快速增长，超过了整个行业或他们所从事的业务。接下来就将介绍三只成长型股票，让我们看看它们的状况如何。

1. 苹果 

苹果在推出5G功能的iPhone 12机型后加快了步伐。该公司2021财年前六个月的营收同比增长34%，至2010亿美元，比其在截至去年9月的2020财年录得的5.5%的顶线增长大幅跃升。

iPhone 12系列占据了5G智能手机市场的主导地位，在2021年第一季度占据了超过30%的出货量。根据Strategy Analytics的数据，今年第一季度，苹果的5G iPhone出货量为4040万部，几乎是排名第二的OPPO的两倍。

这家iPhone制造商在5G领域的主导地位，使其第一季度智能手机总发货量达到5700万台，较上年同期增长44%。值得注意的是，苹果本季度的增长明显高于整体智能手机市场24%的同比增长。这帮助它缩小了与排名第一的三星的差距，后者的销量同比增长了32%。苹果每台iPhone的平均售价(ASP)也增长了13.3%，至841美元。

5G智能手机的出现大大提升了苹果的命运，推动了出货量和ASP的增长。考虑到升级窗口中庞大的用户基础和苹果令人印象深刻的定价，这种情况不太可能改变。

对苹果来说，好消息是，5G智能手机仍处于早期增长阶段。在第一季度智能手机总出货量中，智能手机占比略低于40%。据IDC估计，到2025年，5G智能手机将占15.3亿部总出货量的近70%，这意味着5G智能手机的出货量将达到10亿部。

苹果在这一市场已经有了一个稳固的开端，如果它继续保持其令人印象深刻的份额，从长远来看，它也会继续赢得巨大的胜利。

该股的往绩市盈率为27倍，远低于去年40倍的平均市盈率。6.5的市售比(P/S)也低于2020年8.47的平均值。

2. Chewy 

Chewy的股价在2021年下跌了近四分之一，尽管其最近公布的强劲增长超出了华尔街的预期，但由于担心在大流行后销售会下降，市场仍保持谨慎。不过其结果和指导明确表明，这种快速增长将长期持续下去。

该公司预计，在截至4月份的2021财年第一季度，收入将增长30%至31%。Chewy预计全年收入将增长24%至25%，调整后的息税前利润(EBITDA)利润率将提高50个基点至100个基点。如果一旦人们开始走出家门，宠物产品和用品的在线销售真的下降了，年度前景就不会那么强劲了。

更让人惊讶的是，Chewy在一个价值数十亿美元的新兴行业占据主导地位。Chewy的管理层在3月份的收益电话会议上指出，美国宠物产品和用品的在线销售份额从2015年的7%跃升至去年的30%。到2025年，这一比例预计将跃升至53%。

去年，美国的宠物产品和服务市场价值约为1070亿美元，这意味着在线渠道的销售额刚刚超过320亿美元。考虑到Chewy在2020财年的销售额为71.5亿美元，可以假定它在在线宠物零售市场的份额超过22%。

如果Chewy设法保持美国20%的在线宠物零售空间，其收入将在未来几年出现大幅增长。好消息是，从长远来看，考虑到该公司正在增加新客户的步伐，其看起来有能力维持在美国市场上的强势地位。

Chewy在2020财年结束时拥有1920万活跃客户，较前一财年增长43%。更重要的是，Chewy去年68%以上的销售额来自Autoship订阅频道，这表明该公司正在建立一个可持续的客户群，这将有助于它从终端市场的增长中受益。

最后，Chewy目前的市盈率还不到3.9倍，低于该公司去年5.6倍的平均市盈率。

3. 美光科技 

美光科技目前的预期市盈率还不到8倍，3.7倍的市销比也低于去年近4倍的平均水平，尽管该公司去年的增长速度较慢。

美光科技2020年的财政收入(截至2020年9月3日)同比下降。自那以后，这家存储专家公司的命运发生了变化，本财年前六个月的收入同比增长了近21%，但这仅仅是个开始。

该公司预计第三季度营收将同比增长31%，至71亿美元，而利润可能会增长近一倍。分析人士预计，这种势头将持续到今年剩余时间，并延续到2022财年。市场普遍预计，2021财年收入将增长25%，明年将增长31%以上。在一些催化剂的推动下，预计两个财年的每股收益都将增长近一倍。芯片制造商对存储芯片的需求有几个推动力，比如数据中心、个人电脑和智能手机。

举例来说，5G智能手机销量的激增对美光科技的移动业务部门(MBU)来说是一个福音，该部门上季度营收同比增长44%，占总营收的29%。我们已经讨论过，5G智能手机市场有很大的增长空间，这对美光科技的MBU来说是个好兆头，它将从新一代设备更大的容量和更大的内存内容中受益。

此外，整体内存市场前景表明，美光科技的快速增长将持续下去。Global Market Insights预测，到2026年，内存市场的年增长率将接近14%。再加上存储芯片供应短缺，不难理解为什么美光科技所处的良好存储定价环境会持续下去。而分析师预计该公司未来5年的利润增长率将比过去5年翻一番。