远东宏信(03360)走近金融业务的生命线、剖析公司全面风控体系

公司近况

远东宏信于5月14日在上海举办了2021年上半年投资者开放日，就金融业务的全面风险管理体系展开交流。公司经营阵型分为传统金融、新型业务、产业运营、战略运营四部分，其中70%收入贡献来自传统金融业务、30%来自非传统业务(2020年)。公司以金融业务为生存和发展的基石，以深刻的产业积淀和全面的风险管理服务于业务运营，持续推进“金融+产业”双轮驱动。

评论

经过20年的发展和检验，我们认为远东已摸索出一套认知行业、筛选客户、操作项目、管控资产的行之有效的方法论，建立了以行业为核心的全面风险管理体系，有利于保持资产质量稳健、夯实运营基础。在客户导入和资产管理过程中，公司遵循“全过程、全方位、多角度、不间断”的运营方针、精耕细作的管控策略、综合化的产品服务策略和精细化操作管理，积极打造“风处+”创新资产处置方案(改变过往以诉讼为核心的风险处置手段，借助远东生态圈的力量，以市场化出售和产业运营等方式提升资产回报)。具体来看：

事前管理方面，公司通过基于行业的评估模型持续优化产业布局，通过风控前置提升尽调有效性。我们认为，一方面量性结合的“行业-客户”评估矩阵和自上而下的宏/中/微观研判有助于公司把握产业布局大方向；另一方面，完善的风控组织和前置化风控流程亦可提升尽调有效性和项目导入合规性。

事中管理方面，公司实行精细化操作管理、有利于夯实风控基础。风险管控的基础是信息的真实、完整、有效性，唯有通过精细化的操作管理、才能确保风险评估的有效性。我们认为，公司通过融通营销、风控等系统，能够利用数据交叉检验、有效提升事中评估有效性；同时，职责清单和“天网工程”等过程管理手段，亦可助力公司实现业务链全过程管理、降低其操作风险。

事后管理方面，公司通过大资管体系强化风控闭环、探索服务输出“以战养兵”。资产管理部门作为全面风险管理体系的最后一环，主要负责存量资产日常支持、资产风险实时监控与预防、及风险资产处置。我们认为，科技赋能、量化考核及“预防+处置”的大资管体系有助于公司及时、精准识别风险，集团生态圈的产业运营能力亦可助力公司实现内外部资产处置、提升资产回报。

估值建议

维持公司2021年/2022年盈利预测。公司当前交易于2021年0.8x P/B；维持跑赢行业评级和目标价11.0港元，对应1.0x2021e P/B及30.8%上行空间。