担心估值偏高 对冲基金的垃圾债空头仓位达到2008年以来最高

　　对冲基金积累了自2008年以来最大规模的垃圾债券空头头寸，再次表明投资者在积极做空泡沫泛滥的债券市场。

　　根据IHS Markit Ltd．的数据，全球约有550亿美元的高收益债券被卖空。年初时的数字为350亿美元。

　　债券估值高企和债券多头愿意向风险越来越高的公司投入现金正引起人们警觉，担心信贷市场泡沫越来越大。再加上利率上升的威胁，一些投资者有足够的理由感到紧张。

　　骏利亨德森的投资组合经理Tim Winstone表示， “在这样的估值水平上，对冲基金等更多的人正在建立空头头寸并不令我感到吃惊。”该公司管理着2，940亿英镑（4，090亿美元）的资产。

　　在欧元计价投资级债券市场，投资者已经借入了约等值300亿美元的债券，这是2014年初以来的最大债券借贷余额。最近，包括太平洋投资管理公司在内的债券投资者一直在削减看涨押注，理由是经过一年多的上涨之后的估值已经昂贵。

　　这种趋势正在影响二级市场的交易。根据彭博汇编的数据，今年发行的高收益债券中，几乎每四只就有一只低于低于发行价。

　　投资者正在防范中央银行可能缩减政策支持的可能性。尽管美联储维持目前还不准备讨论缩减资产购买步伐，但投资者押注美联储将在今年晚些时候承受这样做的压力。同时，如果欧元区经济不恶化，欧洲央行可能最早在下个月决定缩减其紧急债券购买计划。

　　有人认为做空策略还为时过早。

　　Canada Life Investments的投资组合经理Kshitij Sinha表示，市场目前尚无重大重新定价的空间。

　　“为利差扩大而做空现货公司债券的成本非常高，”他说。“最好是通过CDS针对单一债券或者指数。”