财报前瞻 | Roku能否打破Q1营收疲软魔咒？

Roku(ROKU.US)将于5月6日美股盘后(北京时间5月7日早间)公布2021财年第一季度财报。

该公司此前预计，Q1净营收将同比增长51%至4.85亿美元，毛利为2.38亿美元。从历史数据来看，Q1是公司营收数据最为疲软的季度，通常会录得25%的环比跌幅。视频流媒体业务预计将占Q1营收的75%左右，调整后EBITDA预计将达3100万美元。

市场预期Roku该季度营收为4.916亿美元，或录得每股亏损0.13美元。

过往业绩表现

第四季度，公司录得摊薄后每股收益0.49美元，好于分析师预期的每股亏损0.05美元。营收为6.499亿美元，同比增长58%，高于市场一致预期的6.177亿美元。

此外，公司活跃账户数超过5000万，视频播放总时长达到了170亿小时，同比增长了55%。第四季度的每用户平均收入（ARPU）为28.76美元。

关键驱动因素

公司在扩张时推行的策略是先建立规模优势，然后提高用户参与度。随着越来越多的观众转向流媒体平台，公司视频点播（SVOD）服务的订阅数增速可观，带广告的视频播放量将继续上升。公司收购Quibi后，将其内容改造为Roku Original，未来会以原创内容制作为主，预计年内将产出多达75个作品。

据悉，公司已完成对尼尔森(NLSN.US)高级视频广告(AVA)业务的收购，平台将整合后者内容测量产品Total Ad Ratings（TAR）业务，有望提振业务表现。

华尔街投行观点

Rosenblatt Securities分析师Mark Zgutowicz重申了对Roku的“买入”评级，目标价560美元。Zgutowicz表示，尽管苹果(AAPL.US)和谷歌(GOOG.US)等公司正在采取措施保护用户隐私，但这可能会让Roku的联网电视获得更大份额的广告收入。“Roku在所有的OTT/CTV平台中脱颖而出，并获得更多潜在的新用户。目前，公司广告点播（AVOD）平台The Roku Channel (TRC)覆盖了6300万户家庭，原创节目和定向广告的数量可能会进一步增加平台的吸引力。”

Zgutowicz认为，Roku将从收购尼尔森的视频广告业务中获得巨大利益。“随着HBO Max于今年6月在Roku流媒体平台上登陆，预计其下半年用户获取/留存支出将会提高。而随着TRC的加入，预计2022财年起，公司在加拿大、英国、墨西哥和巴西的业务营收将录得稳步增长。”