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国信证券--交运&中小盘行业周报:航运高位运行 五一航空或超预期

2021-04-20 17:12

编辑/金融界

原标题:国信证券--交运&中小盘行业周报:航运高位运行 五一航空或超预期 来源:金融界

板块周度回顾:本周A股小幅下跌,上证综指报收3426.62点,环比下跌0.70%,交运指数环比下跌1.61%,相比沪深300指数跑输0.23pct。 航运:本周SCFI综合指数报2833点,环比升6.8%,其中欧线4187点,环比升5.6%,美东、美西线分别报5452点、4432点,环比分别升2.2%、12.7%,地中海线报4239点,环比升5.3%。海外订单回流国内、集运产业链去产能叠加疫情阶段周转效率下降,使得供需差进一步放大、苏伊士运河的堰塞湖效应有望使4月集运涨价超预期。3-4月正值集运货量季节性恢复、长约客户的签约,班轮公司推涨运价的诉求较强,预计欧美主要干线运价依旧强势,短期涨价成功概率较高,中远海控持续受益。

航空机场:五一假期临近,国内市场火热有望加速各航司盈利修复,随着疫苗接种率的上升,国门开放也只是时间问题,一旦国门有序放开,民航真正意义的景气区间有望到来。目前海航重组仍在进行中,如重组结果能够实现民航的竞争格局改善,则周期高点可看高一线。二季度三大航有望大幅减亏,民营航司将全面恢复盈利。投资标的来看,民营航司盈利率先恢复,近水楼台先得月,大航则在全球互通重启之时具备后发先至的潜力。推荐吉祥航空春秋航空、三大航,关注华夏航空。机场业绩反转需等待国门开放,而国际客恢复有望使机场方在免税谈判的议价能力回归,持续看好机场流量变现的长期能力,推荐上机、白机,关注深机、首机、美兰。

快递:由于去年受疫情影响基数低,今年一季度行业业务量同比实现了75%的高速增长,需求依然景气;3月行业单票价格同比下降16.6%,环比下降14.5%,价格战依然激烈。申通公布了一季度业绩预告,亏损0.7-1亿元,同比由盈转亏,主要因为价格战拖累收入以及春节不打烊安排拖累成本。21年中低端市场的快递龙头的价格战将继续,其利润增长会继续承压,但是领先者的规模和经营能力会继续和落后者加速拉开差距。考虑到近期高端快递龙头的股价回调较大,而其竞争壁垒持续加深且长期成长空间广阔,长期逻辑不变,建议投资者可以把握高端快递龙头的中长期投资布局的时点;关注中通快递韵达股份的投资机会以及京东物流的上市进度。

物流:重点推荐一季报成长性强的物流个股:1)密尔克卫一季报预告成长性持续,看好化学品物流龙头的长期成长性;2)华贸物流预计季报成长较快,国际货运与跨境电商行业双击。

投资建议:全年疫情缓解及经济复苏是主旋律。航运运价持续维持高位,航空五一长假表现值得期待,同时关注龙头快递中长期布局时点。推荐:密尔克卫、先惠技术(中小盘)、嘉诚国际、吉祥航空、春秋航空、三大航、华贸物流,关注中远海控、华夏航空、中通韵达。

风险提示:宏观经济复苏不及预期,疫情反复,油价汇率剧烈波动

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