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浙商证券--电力设备新能源行业事件点评:硅料价格持续上涨引致硅片再次提价

2021-04-20 11:39

编辑/金融界

原标题:浙商证券--电力设备新能源行业事件点评:硅料价格持续上涨引致硅片再次提价 来源:金融界

中环隆基近日纷纷上调硅片报价4月11日,中环上调硅片报价,G1、M6、M12硅片价格分别上调0.3元/片、0.3元/片、0.17元/片,由于厚度不同,上调幅度区间分别为8.55-8.93%、8.15%8.5%、2.76-2.87%。

4月15日,隆基也跟随上调硅片报价,G1、M6、M10硅片价格分别上调0.25元/片、0.25元/片、0.3元/片。上调幅度分别为6.85%、6.67%、6.58%。

硅片涨价主因为硅料价格持续上涨,硅片企业毛利率或将有所损失3月上旬多晶硅致密料含税均价为11.4万/吨上下,4月中旬平均报价已上涨至13.6万/吨,涨幅达到19.3%。据我们测算,此次硅片价格需要提升9.2%左右才能够完全覆盖期间硅料价格上涨所带来的成本上升,中环此次平均提价幅度预计6.1%左右,隆基平均提价幅度6.65%左右,均无法覆盖硅料成本的上升。

虽然硅片环节毛利有所损失,但我们测算隆基等龙头公司仍然能够保持2530%的毛利率水平。

预计后续电池片、组件价格也会跟随传递目前电池片和组件环节盈利很差,几乎已经没有盈利,因此此次硅片价格上涨预计会逐步传导致电池片和组件端。如果价格传导不顺,可能会导致下游组件环节开工率进一步走低。电池片端:我们预计后续电池片会跟随提价4分/瓦左右,以消化硅片涨价带来的成本提升。组件端:由于前期光伏玻璃价格下降较多,对应组件端成本能够下降5分/瓦,因此组件端成本较3月略有下滑,考虑到终端价格接受度较低,组件价格或保持稳定。

投资建议硅料持续涨价反映出下游需求虽然受到抑制,但并未跌破硅料产能的底线。

全球碳中和大背景下,我们认为2021年全球需求仍然能够达到160GW。目前主流公司估值水平相对合理,下行空间较为有限。

建议把握三条投资主线:1)行业格局稳定、具有竞争优势的龙头公司,重点关注隆基股份福斯特;2)有望保持两年的高景气局面的多晶硅料行业,重点关注通威股份特变电工(新特能源)。3)细分赛道龙头公司,重点关注中环股份(210硅片龙头)、阳光电源中信博晶科能源信义光能福莱特等。

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