华安证券--“打新定期跟踪”系列之二十二：2021打新收益的规模稀释效应更加显著

原标题：华安证券--“打新定期跟踪”系列之二十二：2021打新收益的规模稀释效应更加显著 来源：金融界

将 2021打新收益率拆解为已实现和未实现部分截止2021/4/9，假设询价新股全部入围情况下，A类2亿规模账户打新收益率3.0%，C类2亿规模账户打新收益率1.5%；以注册制新股80%入围率测算时(约为各基金公司的中位数水平)，A类2亿规模账户打新收益率2.5%，C类2亿规模账户打新收益率1.2%。滚动跟踪近期关键指标，2021全年新股上市总规模为4500亿时，2亿规模账户A类打新收益率约在12.22%，C类打新收益率在4.92%。2021全年新股上市总规模为3000亿时，2亿规模账户A类打新收益率约在8.17%，C类打新收益率在3.39%。

2021打新收益的规模稀释效应更加显著打新收益率和账户规模的关系是一条向下倾斜的曲线，账户规模越大，打新收益率越低。根据我们的乐观测算，打新收益率与规模的相关曲线，在2021年变得更加陡峭。造成这种现象的最主要的原因是今年没有超大市值新股的上市，新股的平均募资金额显著的比2020年低，规模大的资金账户难以提升申购数量以及最终的获配数量，打新收益的下滑比较明显。

打新要点过去一周共上市新股11只，其中科创板4只，分别为昀冢科技、智洋创新、智明达和科美诊断；创业板3只，分别为c中金辐、c中洲和c共同。

近期共有41只待上市股票，其中13只待询价，3只正在询价，2只已完成询价待公布发行价，3只已公布发行价待申购，20只已结束申购待上市，预计募集资金共313.49亿元。

逐月打新收益金额测算在2亿资金90%资金使用效率下，以网下A类平均中签率估计，在新股全入围等假设下，2021年1月打新收益为139.92万元，2021年2月打新收益为155.19万元，2021年3月打新收益为231.79万元，2021年4月至今打新收益为66.72万元