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Bill Hwang单日爆仓150亿美元:为什么每次高盛都能全身而退?

2021-04-12 15:35

 

关于此次爆仓事件的经过,金融媒体已经有了大量的报道。我在这里和大家分析一下一个相关的有趣问题:为什么每次高盛都能全身而退?

在Bill黄爆仓事件中,瑞信、野村、摩根斯坦利、高盛、瑞银和富国全都有Archegos的风险敞口,并且都参加了如何应对的群体会议。会议的结论是大家应该保证有序减少和退出Archegos的风险敞口。但是会一开完,高盛就大举平仓,给后知后觉的瑞信和野村上了一课。

从事后来看,高盛参加该会的目的有这么几个:1)搞清楚总的风险敞口有多大。2)搞清楚其他银行的行动计划。3)稳住其他银行,确保自己先跑。

股神巴菲特说过:

打了两圈牌,如果你还不知道牌桌上谁是傻瓜,那你就是那个傻瓜。

这句话送给上桌打牌的瑞信和野村,再合适不过。

如果你回想过去几十年规模比较大的金融事件和丑闻,不管是LTCM,08金融危机,1MBD,还是最近的Bill黄爆仓,你都会看到高盛的身影,但是他们往往都能以有限的损失,甚至毫发无损而全身而退。这背后当然有运气的成分,但也有一定的必然性。

比如1998年的LTCM爆仓事件。关于该事件已经有大量书籍调查并披露了当时发生的真实情况。在LTCM的持仓头寸被华尔街银行们知道以后,高盛是唯一一家和LTCM做对手盘并从中获巨利的投行。其他银行,比如摩根大通也拥有相同信息,但是他们选择按兵不动,没有加入到“利用LTCM的不幸为自己获利”的行列中。

这可能体现了高盛有别于其他华尔街头部投行的一个独特优势,那就是他们对于法律规章的理解和对待,有别于其他银行。对于其他所有银行来说,合规和交易风险是完全分开的两回事,不可同日而语。事实上在银行内部,合规部门和交易部门也是严格隔离开的。

但对于高盛来说,合规和法律风险也是交易风险的一种,和诸如外汇,杠杆,信用等风险是类似的。这些风险的Upside和Downside都是可以量化的,因此只要有足够的Upside,并且概率对你有利,就值得一试。如果一桩交易的潜在回报是几十亿,但是潜在风险是擦了合规的边线球,有可能被罚款几千万到几个亿,那么它可能还是一桩值得考虑的交易。在1MBD事件中,这种风险考量得到了淋漓尽致的体现。如果你仔细研究高盛所经历过的官司,以及他们发布的声明,你会发现一个共同的规律,那就是“可以接受罚款,永不承认错误”。

这可能也是高盛能够在百年历史中屹立不倒,始终保持行业领头羊地位的“秘密”之一。金融市场就像一片原始森林,表面上看上去波澜不惊,但其实底下可能蕴藏了各种风险。一不小心的话,连雷曼兄弟这样的猛兽都可能说倒就倒。高盛独特的基因和生存策略,充满了争议。它能不能保证高盛继续下一个百年辉煌?让我们拭目以待。

 

风险及免责提示:以上内容仅代表作者的个人立场和观点,不代表华盛的任何立场,华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前,应结合自身情况,考虑投资产品的风险。必要时,请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议,对此亦不做任何承诺和保证。

 

风险及免责提示:以上内容仅代表作者的个人立场和观点,不代表华盛的任何立场,华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前,应结合自身情况,考虑投资产品的风险。必要时,请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议,对此亦不做任何承诺和保证。