Hoisington：美债市场很快将摆脱“通胀臆病”

美国今年的GDP增速可能是1950年以来最快增速

多种因素将导致美国通货膨胀率在年底之前下降

　　Hoisington Investment Management Co．在季度报告中表示，作为导致美国国债创下几十年来最大季度跌幅的主要因素之一，市场对通货膨胀的恐慌情绪就好像一场“精神错乱”，症状会在今年逐步消失。

　　报告说：“与传统观点相反， 通胀率下降比上升更有可能”。在第二季度上行之后，年度通货膨胀率“料将在年底之前放缓，可能低于美联储设定的2%的目标”，“困扰债券市场的通货膨胀恐惧症将消失。”

　　Hoisington管理约50亿美元的美国国债，其领导团队包括创始人Van Hoisington、首席经济学家Lacy Hunt。数据显示，该公司的Wasatch-Hoisington国债基金去年回报率为20%，超过所有主动型美国国债基金。自1986年成立以来，年平均回报率约为7.5%。

　　Hoisington表示，虽然今年美国GDP可能以1984年，甚至1950年以来最快速度增长，但有几个因素将抑制通货膨胀。例如：

通货膨胀是一个滞后的指标，平均在衰退结束15个季度后达到低点

生产力通常在经济衰退后强劲反弹

供应链的恢复将遏制通胀率

疫情加快推动技术进步

增长数字不能反映出企业倒闭的成本

　　Hoisington说，由于通货膨胀“是影响长期国债收益率水平和方向的关键决定因素，收益率很容易在衰退开始很长时间后达到周期性低点，自1990年以来平均滞后76个月。虽然没有两个周期是相同的，但长期债券收益率的趋势仍在下降。”