美国利率波动率有望下滑 因面临4月份的季节性沉闷

　　在过去10年中有9年，美国利率的波动率在4月份都出现下滑。日本财年末之后的潜在购买资金流或导致债券收益率下行。

　　如果季节性模式可作参考，那么下月美国利率的波动性可能会下降。

　　在过去10年中有9年，一项基于3个月-10年期平价互换期权的波动率指标都在4月份下跌。几乎没有理由认为这次市场不会出现类似的伽马下行走势。因此，花旗策略师建议客户通过出售一种跨式期权来对冲风险。

　　为什么4月波动率就会下滑？一种可能的解释是复活节假期，因为“市场参与者总体活跃度可能下滑”，花旗集团策略师Michael Chang在一份报告中表示。

　　此外他还指出，日本在3月31日财政年度结束后的潜在购买资金流会引发债券收益率的潜在下行压力，这对于波动率也是不利因素。

　　可以肯定的是，这期间的波动率也可能会出现短暂反弹，包括本周五公布3月份非农就业报告之际。在此之前，交易员还将面临季末持仓调整，而基础设施支出计划的任何进展也可能为国债收益率走低提供障碍。