华尔街开始为拜登加税担忧，哪些板块和个股最受影响？

（作者：莫宁）

– 美国财长耶伦周二在国会作证时称，要通过加税来资助拜登政府下一阶段的经济计划。这再度加深了市场的焦虑。

“一旦经济再次强劲……有必要为这些领域（基础设施、气候风险等）筹集资金。”耶伦在回答议员对于加税计划的疑虑时如此说道。

拜登在竞选时就已经提出，要将企业的本土所得税率从21%提高到28%（特朗普在2017年的减税计划中将税率从35%下调至21%）；还计划提高全球无形低税收入（GILTI）税率（适用于拥有外国公司总价值10%或以上的所有美国股东），并制定最低企业税。

这个话题最近被越来越多地提起，也令投行的客户开始感到担忧。周二美国三大股指的下跌一定程度上也与此有关。

我们此前在《拜登上调企业税，会抹杀美股牛市吗？》中指出，增税对于美股的打压只是暂时的；除非企业税被提升至25%以上。

那么具体到板块和个股，谁受到的影响会最大？

高盛首席美国股票策略师戴维·科斯汀（David Kostin）指出，这要取决于下一个财政刺激方案的具体条款。比如，上调本土法定企业税将主要影响那些本土业务敞口大、实际税率接近于法定企业税的公司，也就是2017年减税中的主要受益者，包括金融 (NYSE: $XLF )、工业 (NYSE: $XLI )和消费者行业公司。

而如果拜登计划对国外收入设置最低税率，则会对科技 (NYSE: $XLK )、医疗行业等享受低税率的增长板块冲击最大。

从最近的表现来看，高盛包含了2017年减税计划中最大赢家和输家的一篮子股票似乎并未计入更高税率的风险；整体来看，近几个月最有可能受到GILTI税率上调影响的股票表现与行业同类股票基本一致。

标普500中最易受GILTI税率上调影响的股票

《巴伦周刊》去年曾在高盛列出的逾30只易受加税影响的标普500指数成分股基础上，筛选出过去三年股价实现了两位数增长，且其市盈率高于三年平均值的20只股票。

标普500指数中最受益于2017年减税计划的股票

当然，现在加税计划仍然只处于提议阶段，有很多投资者都对民主党内部是否一致同意提高企业税持怀疑态度。高盛经济学家预计，对于涉及加税的3万亿美元经济计划，白宫将在4月份概述其提议，拜登下个月向国会讲话时可能会讨论到这个计划。5月、6月可能会制定法律，并在9月底之前通过。而至于税收政策的变化，可能会到2022年才开始生效。