交银国际：石药集团重申买入评级 目标价升至11港元

交银国际发布报告指，石药（01093-HK）公布20年收入/归母净利润分别为249.4亿/51.6亿元人民币（下同），同比增长12.8%/38.9%，符合该行的预期，毛利率74.9%。

　　创新药产品保持高速增长，肿瘤药销售收入为62.9亿元，其中多美素、津优力和克艾力销售收入分别增长41.3%/37.3%/16.4%；恩必普20年销售收入增长显著（+17.4%）。该行预计2021-23年销售收入将会以双位数的复合增长率增长。

　　公司20年预研发投入28.9亿元，两性霉素B复合物、米托蒽醌脂质体预计将于今年上市。此外公司已取得CM310（抗IL-4Rα重组全人源抗体）及BPI-7711 胶囊（第三代不可逆EGFR-TKI）的产品授权及商业化权利。

　　基于DCF，该行把目标价从10.57港元上调至11港元，重申买入。