美银：“1.75%”将是美债收益率“转折点”

本文来自 华尔街见闻，作者： 许超。

在美债收益率急速攀升之际，华尔街投行都在揣测引发市场剧烈动荡的下一个收益率临界点。对此美国银行分析认为，当10年期美债收益率突破1.75%，美股将经历下一轮抛售潮。

美国银行首席股票策略师Savita Subramanian分析表示，“历史经验显示，当10年期美债收益率突破1.75%(较目前点位高出25个基点)，股票市场可能将经历下一轮抛售潮，投资者将抛售股票重返债券市场”。

为什么是1.75%?Subramanian分析指出，1.75%意味着10年期美债收益率超过了标普500的股息收益率，届时投资者可能重新回归债券市场，逆转此前“别无选择只有股票”(TINA，there is no alternative)的状况。

此前由于美国国债收益率低至历史低点，通胀保持稳定，股票成为很多投资者唯一的选择。这推高美股风险资产定价水平，使得标普500估值接近20年最高水平。

但也有市场分析师质疑该观点，在经历上周收益率大涨后，看衰美债收益率走势的声音已经出现。Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen表示，1.75%的水平可能要比看上去的遥远， 其认为在进一步攀升前，10年期美债收益率可能在1.5%的关键点停留一段时间。

对于看衰美债收益率走势因素，Paulsen认为近期美国的寒潮天气可能导致下个月的经济数据更弱，这将缓解市场对于经济过热的担忧。

对于市场影响，Paulsen表示，10年期美债收益率今年显然还有上涨空间，但只要收益率以“间歇性、缓慢的”方式上涨，其对经济和股市的影响应该会小得多。