【券商聚焦】中金首予荣昌生物(09995)跑赢行业评级 目标价150.22港元

原标题：【券商聚焦】中金首予荣昌生物(09995)跑赢行业评级 目标价150.22港元 来源：凤凰网港股

凤凰网港股|中金发研报指，该行首予荣昌生物(09995)跑赢行业评级，目标价150.22港元。理由如下：

1、公司拥有三个专有的药物开发平台,包括抗体和融合蛋白平台,抗体药物偶联物(ADC)平台和双功能抗体(Hibody)平台。基于这三个平台,公司已有两款产品递交了上市申请,拥有持续研发创新的潜在同类最佳/同类首创疗法的能力。

2、公司已于2019年10月向中国药监局提交了SLE的新药上市申请,并被授予了优先审评资格。此外国内泰它西普治疗视神经脊髓炎频谱系疾病(NMOSD)和类风湿关节炎(RA)的两项3期临床也在进行中,同时也在IgA肾病,干燥综合症等自免疾病中进行探索。泰它西普的国际化也正在进行中,其用于治疗SLE的3期临床和用于IgA肾病的2期临床获FDA批准。中金预计该产品有望从2021年始产生收入,2034年国内外风险调整后峰值销售额分别为50.4和47.5亿元人民币。

3、公司已于2020年8月向NMPA提交了RC48用于HER2过表达晚期胃癌的新药上市申请,此外公司计划在2021H1提交RC48治疗晚期尿路上皮癌的新适应症上市申请。另外一项RC48用于治疗HER2低表达乳腺癌患者的3期临床正在进行中。RC48也在美国开展了两项2期临床,分别用于治疗胃癌和尿路上皮癌。该行预计该产品有望从2021年始产生收入,2032年风险调整后销售额有望达到39.5亿元人民币的峰值。

中金预计公司2020/2021/2022年EPS分别为-1.03/-1.26/-1.15元,该行采用DCF估值方法对公司进行估值。假设加权平均资本成本为9.7%,永续增长率为3.0%,中金得出公司到2021年底的合理估值为735.8亿港元。