全球“杀估值”利器：小心美债！

　　文章来源：华尔街见闻

　　经济刺激措施前景向好，美债收益率继续上行。

　　2月4日周四，长债领跌美国债市，30年期美债收益率盘中一度涨至1.9491%，突破2020年3月18日高位，创去年2月21日以来新高。

　　与此同时，5年期美债与30年期美债收益率利差报147.918个基点，创2015年10月以来新高；2年期美债与10年期美债收益率利差也达到2017年以来最阔。

瑞银全球财富管理高级固收策略师Leslie Falconio表示，美债收益率上扬至高位、曲线趋陡是因为通胀预期上升，且市场相信大规模财政刺激措施即将出台。

　　目前，美国政府处于“蓝色浪潮”之下，参众两院民主党人正在努力争取推进1.9万亿美元疫情纾困计划成功立法，市场情绪普遍乐观。

　　自年初以来，衡量预期通胀率的市场指标——10年期盈亏平衡通胀率已经攀升至2.18%，为2018年以来最高。

　　再看美债收益率，基准的10年期美债收益率持续保持在1%上方，30年期美债收益率也在这一个月内大幅走高。

　　华尔街见闻曾在昨日文章中提到，一路走高的利率将影响到美股企业未来的盈利增长，从而对股票估值本身产生压力。也就是说，如果股价与估值不匹配，收益率上升时，美股估值“泡沫”很有可能一戳就破，引发美股下跌。

　　早在一个月前、10年期美债收益率突破1%这一重要关口之际，摩根士丹利就曾发出警告，认为美债收益率短期快速飙升可能对美股造成重大影响，市场尚未就此做好准备。

　　摩根士丹利分析师Mike Wilson当时看到，以标普500指数为例，10年期美债收益率短线上涨1%将导致标普500市盈率下降18%；对于以科技股为主的纳斯达克100指数，这种冲击更加严重，市盈率将下跌22.5%。

　　由此，Wilson表示，目前的关键点在于美债收益率的攀升速度。如果美债上升速度过快，美股所有股票都将经历大幅调整。