美国数据前瞻：在“K形复苏”中寻找安慰

　　最新一轮数据证实，美国经济复苏正处于停顿的时刻。净就业创造在回落，消费者支出在后退，消费者信心似乎止步不前。然而，尽管上层数据表明经济有疾，但基层数据却反应截然不同的画面。

　　第四季度美国GDP初值显示强劲的商业投资趋势，12月耐用品订单显示这个趋势将进入当前季度。住房市场也是一个亮点。

　　“K形复苏”一词带着不同的解读被应用于当下的局势，以显示在疫情之中有些人深受重创、有些人毫发无损。“K型”用于比较大型和中小型企业、拥有大量金融或房地产资产的家庭与租房者和无投资的家庭，以及劳动力市场不同部分的命运。

　　甚至美联储在2021年第一次会议上都暗中提到“K型”，强调经济疲软集中在特别容易受到疫情影响的特定部门。

　　毫无疑问，“K形”下半部需要通过社会援助、货币政策和财政支持予以高度重视和对待。但是，上半部也应受到密切关注（实际上要培养），因为它有助于稳定经济、创造收入并消化过剩。当经济可以安全重启时，“K形”上斜部分的持续上行将给下斜部分带来翻身的希望。

　　周五发布的1月就业报告中，“K形”分歧将很明显，因为休闲、酒店和餐饮等行业将遭受持续的大量失业。尽管绝对不能对他们置之不理，但就业报告的关键希望是经济中某些部分继续复苏的程度。

　　对于长期的经济前景，集中性的疲软总好过普遍的萎靡不振，因为它预示着政策的有效性——尽管存在冷热不均。因此，“K形复苏”也算差强人意，至少在经济可以更全面重启之前是如此。