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财报前瞻：英特尔绩前放风“胜预期” CEO换帅迎新战略
2021-01-21 22:18
英特尔将于周四美股盘后公布2020年Q4及全年财报业绩，继Q3净利润同比大跌29%后，市场期待本季度会看到更多行业复苏的信号以及在CEO换帅后会提供什么战略更新。
Q3财报回顾
英特尔Q3营收183亿美元，同比下滑4%；净利润43亿美元，同比下降29%；每股收益1.02美元，同比下滑25%；毛利率为 53.1%，同比下降 5.7%，也低于分析师预期的 57%。Q3财报公布后盘后股价大跌超10%，这也是继Q2暴跌16%之后，英特尔在资本市场上挨的又一记重锤。
业务分项中，有98亿来自PC相关的业务，剩下的85亿来自数据中心相关的业务。其中，PC相关的业务增长了1%，而数据中心相关的业务同比下降了10%。这也是英特尔股价暴跌的主要原因。
Q4前瞻指引
根据英特尔在Q3财报电话会议上给出的前瞻性指引，Q4的业绩会继续下行：
预计Q4营收为174亿美元(同比下滑14%)，其中PC业务将同比下滑个位数百分比，数据中心业务同比下滑25%。
预计Q4调整后每股收益为1.10美元(同比下滑28%)，税率为14.5%。
预计Q4营业利润率为26.5%(同比下滑9个百分点)，毛利率为55%(同比下滑5个百分点)。
英特尔还上调了全年营收指引，预计全年营收753亿美元，此前预期750亿美元。
近日英特尔发布CEO换帅声明，现任硅谷云服务商VMware CEO的Pat Gelsinger将接任Bob Swan的职位，担任英特尔第八任CEO。同时英特尔还透露，Q4与全年财务将超过之前给出的指引。此外，英特尔称其7nm加工技术已经取得长足进步，并将在1月21日(即北京时间22日)财报电话会议中做出更新。
Q4及2021年盈利预测
当前投资评级
英特尔当前共仅有2位分析师给予其强烈建议买入评级，10位分析师予以买入评级，18位给予持有评级，7位给予卖出评级，2位给予强烈建议卖出评级。分析师给予英特尔的推荐目标价均值为57.32美元，上周五(15日)收盘价为57.58美元。
市场分析
BI投行分析师表示，VMware CEO Pat Gelsinger接替英特尔Bob Swan，可能是英特尔急需的一次人事变动，以解决根本问题，改善投资者情绪。Gelsinger在软件方面有着良好的经验，并在英特尔担任过工程师职位。英特尔的10nm芯片有望在第一季度上市。数据中心、PC和物联网的平台深度和多样性是长期优势。英特尔表示，第四季度业绩将高于业绩指引。
在CEO换帅后，摩根大通重申英特尔买入评级，目标价为70美元，预计今年上半年PC和云数据中心投资的季节性需求将出现积极变化。在CES上，英特尔宣布Ice Lake (10nm芯片)正在生产中……我们相信英特尔对未来产品有一个强大的路线图，如果他们能够在没有进一步延迟的情况下执行路线图，我们认为该公司将能抑制住市场份额流失。
德意志银行分析师预计英特尔将以一种平衡的方式实现其制造战略，保留对IDM模式(自主设计、生产、销售，建厂、研发)的承诺，同时增加外包，到2025年，单位产量增速将从20%增加到30%。虽然这一策略降低了2023年以后的生产和产品路线图风险，但这种混合策略的内在复杂性可能无法满足投资者对英特尔明确行动的愿望。
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