美元反弹风险上升 通货再膨胀的盛宴面临威胁

　　美元反弹的可能性越来越大。相对于其他G-10货币，最近几个月美元的名义收益率优势稳步扩大，民主党人控制国会和白宫之后政府会加大支出的预期又令这种走势加速。

　　美国和德国之间的收益率差已经达到去年3月份以来最高。甚至中国相对于美国的收益率优势也在缩小。

　　利率差异最近并不是汇率的主要驱动因素，但是如果更多的支出导致美国经济表现突出，美元可能会进入“微笑曲线”的右侧，届时强劲的经济增长也将意味着美元升值。为了弥补美国的双赤字，外国投资者需要获得补偿，要么是更高的收益率，要么是美元疲软。前者减少了后者的必要性。

　　美元走软是推动股市、大宗商品等金融市场走高的通货再膨胀交易的一部分，而美元反弹可能终结这场盛宴。