霍华德·马克斯：资本市场已经远远领先于经济基本面

　　来源：华尔街见闻

马克斯警告，尽管刺激法案和从银行借贷能解燃眉之急，但如果在疫情之后仍难以恢复盈利，不少企业将面临债务违约的风险。

　　Oaktree Capital创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）警告说，即使在新冠疫情过去之后很多企业的经营都能恢复正常，但是多数企业仍将在疫情之后发现自己负债累累，这凸显出美国企业可能面临的债务压力。

　　马克斯是全球最著名的不良债务专家之一，他对英国《金融时报》表示，由疫苗主导的乐观情绪驱使美国股市创下历史新高，但资本市场已经“远超经济基本面”。

　　他补充说：

市场的分化如此明显，而且相对于历史估值而言很高。债券和信贷市场的收益创下历史新低，但股市却一路走高。

　　马克斯说，尽管刺激法案的支持和从银行借贷可以帮助企业维持经营，但如果企业无法恢复盈利能力，那么未来依然充满不确定性：

即使最终获利的借款人在疫情之后也可能发现自己的杠杆过高，并不得不努力偿还债务。

　　2020年，美国企业继续借贷狂潮、积累现金以抵御疫情带来的营业额大幅下滑。

　　数据提供商Refinitiv的数据显示，2020年全球企业债务发行量激增至540亿美元，创历史新高，同比高出五分之一以上。公司还利用银团贷款市场再融资3.5亿美元。加上许多公司的利润率下降，大举借贷推动了企业杠杆比率的提高。

　　评级机构标准普尔全球公司上个月警告称，有515家公司仍然处于财务不稳定状态，这些企业随时可能陷入破产或需要重组。

　　尽管该数字已从5月份的高点稳步下降，但该评级机构的分析师仍预测违约率将急剧上升。他们估计，信用评级为“垃圾级”的公司，将有9%在今年9月债务违约。

　　尽管不少企业的资产负债表不稳固，但由于投资者押注2021年的经济复苏，企业债价格正在回升。

　　Oaktree是3月份市场抛售期间借给需要借款人的投资机构之一，马克斯说该集团已经当时“进行了大量投资”。